USD. На глобальных площадках в целом преобладают коррекционные настроения. В фокусе американского рынка публикация в среду протокола последнего январского собрания ФРС США. Отчет показал, что инфляция по-прежнему вызывает опасения регулятора. Федрезерв обеспокоен возможным риском преждевременного снижения процентных ставок, что может оказаться более нежелательным, чем их осторожное и поэтапное уменьшение. В документе подчеркивается необходимость внимательного анализа свежих экономических показателей для убеждения в достижении замедления инфляции до приемлемого уровня в 2%. По данным информагентств, трейдеры оценивают вероятность снижения ставки на майском заседании в 30%, на июньском – в 80%. Рынок бумаг показал разнонаправленную динамику. По итогам четверга S&P 500 вырос на 0,13% до уровня 4981,8, DJ прибавил 0,13% до 38 612,24, а Nasdaq снизился на 0,32% до 15 580,87 пунктов. Индекс доллара IDX.USD корректирует 9-ю неделю подряд с пика 104,7 до 103,20. Доходность 10-х трежерис 4,2830, а 2-х летних составила 4,6930. В фокусе предстоящей недели публикация данных по инфляции в США.

‍

EUR. Истекшая неделя принесла позитив на европейский рынок. Евро завершает торги пятницы вблизи $1,0830. Основной позитив пришел со стороны статистики — инфляция в январе снизилась до 2,8% с 2,9% в декабре. Базовый ИПЦ уменьшился до 3,3% с 3,4% соответственно. Индекс деловой активности (композитный PMI) в феврале поднялся до 48,9 с 47,9, а в ключевом секторе услуг – даже до вполне благополучного уровня 50 с 48,4. Хоть динамика данных и приобретает позитив, европейский регулятор не торопится с повышением ставки. Такой подход напрямую коррелирует с позицией ФРС США, однако экономика США значительно превосходит экономику ЕС по своему масштабу. Исходя из того, что доллар США корректирует по широкому рынку, евро получил ощутимую поддержку на спотовом рынке. Коридор для торговли на предстоящей неделе смещается в сторону небольшого повышения до теста ближайшего сопротивления $1,0850.

‍

Brent. Актив закрывает неделю снижением вблизи $80,50 за баррель, потеряв около 3% в пятницу. В течение неделю цена росла на новостях из Китая об окончании празднования Нового года и сохранение напряженности в Красном море. Поддержку ценам оказывал корректирующий индекс доллара IDX.USD. ФРС США пока не дает явных сигналов о том, какова перспектива изменения ставки в сторону ее снижения. Отсутствие определенности давит на цену. Традиционный отчет Минэнерго США о запасах сырой нефти также разочаровал инвесторов. Запасы и нефти, и бензина показали рост -3,514 млн. барр. (прогноз 3,879 млн. барр.) и -0,294 млн. барр. (прогноз -2,113 млн. барр.) соответственно. Ожидания по ценам Brent на предстоящей неделе сфокусированы вблизи поддержки $80,00 за барр. На динамику будет непосредственно влиять выход индекса потребительских расходов за январь, важный показатель, учитываемый ФРС в процессе принятии решения по ставке.

‍

RUB. Истекшая неделя была сокращенной по случаю празднования Дня защитника Отечества. Длинные выходные принесли два новых санкционных пакета из ЕС и США. 13-й пакет европейских ограничений коснулся физ. и юр. лиц не только из РФ, но и из Китая, Индии, Турции, Шри-Ланки, Сербии, Казахстана и Таиланда. Был расширен список товаров, экспорт которых в Россию запрещён. Согласно новым санкциям из США, в список попали более 500 юр. лиц и физ. лиц по линии Минфина и Госдепартамента, банки «Санкт-Петербург» и «Авангард» (всего 7 банков). Поскольку от вводимых ограничений несут потери и страны, которые их вводят, санкции по-прежнему не коснулись НКЦ и нефтегазовый сектор. Российский рубль завершает неделю вблизи $93,00. В рамках прошлой недели, на фоне роста санкционных рисков, рублю не удалось воспользоваться высокими ценами на нефть и подготовкой экспортеров к пику налоговых выплат и показать позитивную динамику. На предстоящей неделе давление на рубль могут оказать снижение цен на нефть, что компенсирует фактор поддержки рубля со стороны экспортеров. Коридор для торгов $91,50 – 94,50.

‍

USD. На американских площадках преобладают оптимистичные настроения благодаря выходу макростатистики. Квартальные данные по ВВП США за IV вышли в четверг 25 января значительно лучше ожиданий. ВВП составил 3,2% (прогноз +2%). Индекс РСЕ, а именно, базовая инфляция в годовом исчислении, также вышла лучше прогноза 2,9% (прогноз 3%). В пятницу 26 января положительный эффект был подкреплен позитивными данными по доходам населения США, которые в декабре выросли на 0,3% (прогноз 0,3%), при этом, расходы выросли на 0,7% (прогноз 0,4%). Таким образом, закрытие недели произошло на мажорной ноте. Индекс доллара IDX.USD вырос до 103,50, отправив спотовый рынок на недельные уровни поддержек. Ведущие индексы DJ, S&P 500 и Nasdaq завершили неделю у исторических максимумов на 38.109,43, 4.890,97 и 15.455,36 соответственно. Доходность 10-летних и 2-х летних трежерис составила 4,10 и 4,33. В фокусе американского рынка две ключевые новости — заседание ФРС США в среду 31 января. Рынок ожидает сохранение текущих уровней на 5,25%-5,50%. Внимание инвесторов сосредоточено на комментариях Главы ФРС. Важным событием пятницы 2 февраля станет публикация отчета по занятости в США за январь. Геополитика отошла на второй план, все внимание сосредоточено на определении курса монетарной политики.

‍

EUR. Новостью недели на европейском рынка стало первое в череде заседаний Центробанков в новом году заседание ЕЦБ 25 января. Совет управляющих ЕЦБ сохранил все три ставки без изменений — базовая ставка — 4,5%, маржинальная кредитная ставка — 4,75%, а депозитная — 4%. Решение ЕЦБ совпало с мнением аналитиков. На итоговой пресс-конференции Глава ЕЦБ К. Лагард отметила, что регулятор намерен вернуть инфляцию к среднесрочной цели в 2%. Согласно Евростату, годовая инфляция в еврозоне ускорилась с 2,4% в ноябре до 2,9% в декабре, что прервало тенденцию к снижению в течение полугода. Макроданные января говорят о снижении Композитного индекса деловой активности (PMI) от S&P Global за январь до 47,9 (прогноз 48,0), Индекс деловой активности в секторе услуг так же упал до 48,4 (прогноз 49,0). Индекс делового климата IFO Германии в январе составил 85,2 (прогноз 86,7), а Индекс потребительского климата (Gfk) упал до -29,7 (прогноз -24,5). Позитивные данные из-за океана усиливают давление на евро, который завершает неделю вблизи $1,0840. Важная поддержка по евро находится вблизи $1,0765, а уровень сопротивления на $1,0965. В фокусе предстоящей недели будет решение ФРС по процентной ставке и изменение числа занятых в несельскохозяйственном секторе США (Nonfarm Payrolls).

‍

Brent. Сырьевой актив закрывает неделю вблизи $80 за баррель на сильной отчетности из США. Но, помимо, статистики и ее влияния на решение по ставке в США, в первую очередь, динамику цены определяет спрос, который формируют две крупнейшие экономики мира — США и Китай. И, если статистика из США демонстрирует устойчивость второй месяц подряд и говорит о стабильном спросе, то в фокусе рынка цели по выполнению ВВП в 5% в Китае и меры по фискальному стимулированию. Для финансирования расходов планируются специальные выпуски суверенного долга и долгов местных администраций при политике неизменных низких %-х ставок. Геополитика также влияет на цену Brent, однако краткосрочно. Как только ситуация в Красном море затихает, цена реагирует снижением на $2-2,5, однако быстро их отыгрывает. По данным Минэнерго США запасы сырой нефти сократились на -9,233 млн. барр. (прогноз -2,150 млн. барр.). На предстоящей неделе вполне вероятен тест $85 за баррель.

‍

RUB. Российский рубль закрывает торги пятницы чуть подешевев в отношении доллара США до $89,70, но при этом, по-прежнему сохраняет коридор $87,50-92,50. Из значимой макростатистики можно выделить итоговой отчет Банка России по инфляции за декабрь 2023г. Итак, по данным ЦБ, годовая инфляция в декабре немного снизилась – до 7,4% с 7,5% в ноябре. Однако, несмотря на замедление, устойчивое инфляционное давление оставалось высоким. Согласно прогноза Банка России, с учетом проводимой денежно-кредитной политики, годовая инфляции снизится до 4,0-4,5% в 2024 г. и останется в этом диапазоне. Индикатор бизнес-климата ЦБ в январе снизился до 6,8 п. с 7,8 п. в декабре, при этом остался вблизи среднего значения 2023г. Что повлияет на курс рубля в феврале? Одним из самых важных факторов является продажа валютной выручки экспортерами. Действие указа о продлении обязательной репатриации валютной выручки экспортерами № 771 от 11.10.23 г. истекает после 30.04.24 г. и вряд ли будет продлено. ЦБ РФ придерживается мнения, что эффект от данной меры уже получен рынком. Вторым по значимости – операции ЦБ РФ на открытом рынке, которые были возобновлены 9 января после пятимесячного перерыва в объеме покупок или продаж 11,8 млрд. руб. в день. Вместе с этим, в январе он продавал дополнительно по 0,8 млрд. в день. Это средства, связанные с пополнением и использованием средств ФНБ (Фонд Национального Благосостояния). Без внимания нельзя оставлять мировые цены на нефть и налоговые периоды. В совокупности, аналитики едины во мнении, что цена рубля останется в феврале в сформированном коридоре $87,50-93,00.

‍

USD. За истекшую неделю на глобальных площадках пребывали преимущественно ровные настроения. В фокусе американского рынка находилась статистика о розничных продажах в США за декабрь 2023 г., вышедшая в четверг 17 января — факт. 0,6% (прогноз 0,4%). Данные превзошли ожидания, как общий, так и базовый показатель продаж выросли ощутимо сильнее прогнозов. С начала года данные по американской экономике начали последовательно улучшаться. Рост розничных продаж, оптимистичные данные по рынку труда в первую неделю января – первичные заявки по безработице на неделе, оканчивающейся 13 января, показали прирост всего 187К при ожиданиях 207К – это практически минимум текущего делового цикла и должно трактоваться как сильный аргумент в пользу продления паузы ФРС в марте, аналитики уменьшают ожидания на снижение ставки ФРС с 70% до 60%. Реакция рынка в пользу укрепления доллара и повышения доходностей облигаций. Индекс доллара IDX.USD закрывает неделю на 103,02. Основные индексы DJ, Nasdaq и S&P 500 прибавили к концу недели 0,2%, 0,4% и 0,1% соответственно. Повышению настроений способствовало решение Конгресса США, принятое в четверг по одобрению законопроекта, позволяющего сохранить работу федерального правительства до марта. Доходность 10-летних облигаций поднялась до 4,09%, а 2-х летних – 4,40%. Американский рынок пребывает в ожидании январской статистики, чтобы окончательно сделать вывод о возможном решении ФРС США по ставке в марте.

EUR. Коррекция в паре несколько затянулась, евро в паре с долларом завис в узком диапазоне вблизи $1,0900, при этом, медвежьи настроения усиливаются. Фундаментально, возможное снижение ставки в США, совершенно не означает, что в ЕЦБ также последует этому сценарию. Пока сохраняется инфляционное давление, снижение не представляется возможным. С точки зрения статистики, итоговые ноябрьские цифры говорят о сокращении промышленного производства в ЕС -6,8% (прогноз -5,9%), ИПЦ в Германии в декабре остался прежним – на уровне 3,7%. Ближайшее заседание ЕЦБ состоится уже 25 января и комментарии главы регулятора должны внести ясность. Технически, евро готов протестировать сопротивление на $1,0965 и, если сможет закрепиться выше этого уровня, то вполне вероятен последующий тест на $1,1020. Противоположным сценарием выступает более глубокая просадка к уровню $1,0825.

Brent. Сырьевой актив закрывает торги пятницы вблизи $78,50 за баррель. Ожидания нефтяного рынка формируются вокруг профицита спроса (+0,5-0,6 млн. барр. в день) за счет сокращения добычи в США, связанного с аномальными холодами и плановым ремонтом НПЗ, планами ОПЕК+ и растущим спросом в Китае и Азии в целом. Так же на цену повлияла новость о том, что Национальная нефтяная корпорация Ливии (NOC) объявила форс-мажор на крупнейшем месторождении Ливии Шарара после его блокирования протестующими. Активисты требуют решения проблемы с нехваткой нефтепродуктов в регионе Феццан, расположенном на юго-западе страны, а также ремонта дорог и развития инфраструктуры области. Минэнерго США отчиталось о запасах сырой нефти за неделю, которые сократились на -2,492 млн. барр. (прогноз -0,313 млн. барр.), а запасы бензина выросли на 3,083 млн. барр. (прогноз 2,150 млн. барр.). Непогода блокирует автомобильный трафик и снижает потребление. На предстоящей неделе тест психологически значимого уровня $80,00 является наиболее актуальным.

RUB. Российский рубль закрывает неделю вблизи $88,00 и демонстрирует стабильность вблизи этого уровня. К основным факторам укрепления рубля можно отнести высокие цены на нефть, ограничение спроса на валюту в связи с сезонно низким импортом и высокой ключевой ставкой, сохранение мер валютного контроля и увеличение предложения валюты со стороны ЦБ РФ и Минфина. Так, в период с 15 по 30 января дневная продажа валюты ЦБ РФ будет составлять 12,6 млрд. руб., а Минфином 4,1 млрд. руб. Согласно итоговых данных, дефицит федерального бюджета в 2023 г. составил 3,2 трлн. руб. или 1,9% ВВП. Расходы составили 32,3 трлн. (план 29,1 трлн.), но в %-м отношении к ВВП, дефицит оказался на уровне плана (2%). В 2024 г. бюджет останется экономическим стимулом – по плану его расходы вырастут на 13% (дефицит 1,6 трлн. руб.), что в 2 раза больше прогнозной инфляции (4-6%) и даст по оценкам около +1,0-1,5% к росту реального ВВП в 2024г. Впереди налоговая неделя и при приближении дат выплат рубль может вплотную приблизиться к уровням поддержки $85,50-86,50.

‍

USD. На глобальных площадках первые недели нового года были насыщены статистикой и пребывали в формировании настроений и ожиданий, а геополитика добавляла волатильности. На американском рынке можно выделить две основных новости – выход данных о состоянии рынка труда в США 5 января и данные о состоянии потребительских цен, которые вышли в четверг 11 января. Отчет Минтруда США по рынку труда за декабрь оказался сильнее консенсус-прогноза и показал, что процесс балансировки спроса и предложения идет неравномерно. Количество созданных рабочих мест ускорился и составил 216К (прогноз 175К) и существенно превышает те 70-100К в месяц, которые глава ФРС Дж. Пауэлл считает оптимальным. При этом, уровень безработицы не изменился и составил 3,7% (прогноз 3,8%). Рост средней почасовой оплаты труда в годовом выражении неожиданно ускорился – с 4,0% до 4,1% (прогноз 3,9%). Рост предложения рабочей силы при неизменном уровне безработицы стал первым сюрпризом года. Об инфляции. Индекс потребительских цен за месяц вырос на 0,3% (прогноз 0,2%). За 12 месяцев ИПЦ закрыл 2023 год ростом на 3,4% (прогноз 3,2%). Большинство аналитиков ожидали ослабление инфляционного давления. Эта новость стала вторым сюрпризом. Исходя из этих данным, хочет рынок или нет, а необходимо принять тот факт, что агрессивного снижения ставки ФРС в новом году ожидать не стоит. Реакция рынка показала снижение фьючерсов на акции, а доходность облигаций выросла. Ведущие индексы S&P 500, DJ и Nasdaq завершают неделю без видимой волатильности. 10-летняя доходность облигаций Казначейства превысила 4%, доходность двухлетних облигаций подскочила выше 4,38%. Индекс доллара IDX.USD 102.17 и проявляет стабильность вблизи этого уровня.

‍

EUR. Европейская валюта завершает неделю вблизи $1,0920, отойдя от максимумов закрытия года на $1,1143. На европейском рынке внимание привлекли так же декабрьские данные по инфляции в Германии, которые вышли в четверг 4 января. Инфляция по итогам 2023 г. ускорилась до 3,7% с 3,2% месяцем ранее. Потребительские цены в стране по стандартам ЕС, по предварительной оценке, поднялись в среднем на 3,8% за год, что также совпало с ожиданиями. За декабрь показатель увеличился на 0,2% при прогнозе роста на 0,3%. Это дает возможность ЕЦБ удерживать процентную ставку дольше, чем ожидают финансовые рынки. Более того, ожидания снижения ставки могут измениться с 1,5% до 1,25% или 1%. Этот фактор поддержит евро. Техническая картина по евро говорит о коррекционном откате в паре с долларом США. Сохраняется потенциал для формирования разворотной модели «Двойная вершина» и продолжения бычьего направления. На предстоящую неделю коридор $1,0920-1,0980.

‍

Brent. Котировки нефти активно реагируют на ход вооруженного конфликта между Израилем и Палестиной. Неделю Brent закрывает близи $80 отреагировав на новости о том, что США и их союзники провели авиаудары по хуситам в Йемене в качестве ответа на атаки судов в Красном море, которые создали угрозу перевозкам энергоносителей и других товаров по этому важнейшему водному коридору. Главный риск для рынка нефти заключается в том, что Иран может оказаться напрямую втянут в конфликт между хуситами и США, а также их союзниками. Это поставит под удар логистику в регионе, добывающем треть всей мировой нефти. Минэнерго США традиционно отчиталось о запасах в хранилищах. Запасы сырой нефти за неделю выросли на 1,338 млн. барр. (прогноз -0,675 млн. барр.), запасы бензина также выросли и составили 8,029 млн. барр. (прогноз 2,489 млн. барр.). Рост запасов игнорируется рынком, поскольку все внимание приковано к геополитике. На предстоящую пятидневку диапазон $79,50-82,50.

‍

RUB. По итогам года национальная валюта укрепилась и рубль завершил тяжелейший год трансформации экономики вблизи $91,5. Статистика, вышедшая по итогам года, дает право проанализировать происходящее в экономике и сформировать видение на ближайшее время. Итак, по предварительным данным Минфина, дефицит федерального бюджета в 2023 г составил 3,24 трлн. руб. или 1,9% ВВП (немного выше плановых 2,9 трлн руб. (1,5% ВВП), о которых в конце декабря говорил министр финансов А. Силуанов). Ненефтегазовые доходы по итогам года составили 20,3 трлн. руб. (более чем на 3,1 трлн. руб. выше плана, заложенного в закон о бюджете и +25% к уровню 2022 г). В частности, поступления по НДС от производства и импорта выросли на 21,6%. Этому способствовали рост экономики, более высокие значения инфляции, рост импорта в рублевом выражении с учетом опять же слабого курса рубля. Кроме того, росту ненефтегазовых доходов способствовали дополнительные сборы, введенные в течение года (в т.ч. налог на «сверхприбыль» 315 млрд. руб., курсовые экспортные пошлины). Теперь о расходах. Расходы бюджета в 2023 г составили 32,4 трлн. руб. (на 3,3 трлн руб выше плана и на 4% выше уровня 2022 г.). На декабрь пришлись расходы на 5,5 трлн. руб. (17% от годового значения). В среднем за последние 3 года на декабрь приходилось около 20% годовых расходов. Пока ресурсов ФНБ и возможностей Минфина по заимствованиям на внутреннем рынке достаточно для финансирования бюджетного дефицита. В 2024 г бюджетная политика останется стимулирующей, хотя и в меньшей степени, чем в 2023 г. Банк России не исключает снижение ключевой ставки с текущих уровней по мере ослабления инфляционного давления. Рубль стабилен в коридоре $85,50-93,00. Окончание недели вблизи $87,90 дает основание полагать продолжение движения в область теста нижней границы этого канала.

‍

USD. Глобальные площадки пребывают в ожиданиях смягчения денежно-кредитной политики ФРС США. Число опрошенных аналитиков составляет 60%, которые склоняются в пользу снижения ставки уже к марту 2024 г. Конечно, это не могло не сказаться на общих настроения глобального рынка, тем более, что главы регуляторов не скупились на комментарии происходящего. Рынок больше не ждет повышений, а это фактор против своей нацвалюты и в пользу иных резервных валют и сырья. Индекс доллара IDX.USD составил к окончанию торгов пятницы 102,99 после 107,00 в октябре. Ставки 10-летних трежерис закрепились на уровне 4,249%, доходность по 2-х летним 4,596%. После недавних пиковых 5% это впечатляет. Зато фондовый рынок в фаворе и переписывает максимумы осени, до абсолютных годовых пиков индексам не хватило менее 0,3%. Ралли DJ, Nasdaq и S&P 500 опережает ежегодное ралли Санта Клауса, за истекшие две недели индексы подорожали в среднем на 3,5%. Статистика конца осени вышла в прогноз — Ценовой индекс расходов на личное потребление в США составил 3,0%, а Базовый ценовой индекс расходов на личное потребление — 3,5%. В ежегодной «Бежевой книге» и в выступлении Дж. Пауэлла колледже Спелман в Атланте отмечается, что подъем потребительских цен в США замедлился во всех округах, однако инфляция остается высокой — «Базовая инфляция в США по-прежнему существенно выше целевого показателя ФРС».

‍

EUR. Евро завершает осенний цикл на максимумах, плотно укрепившись в диапазоне $1,0850-1,0990. Как бы не стращали наступившей в Европе рецессией, евро чувствует стабильно и уверенно. Фокус сосредоточен на статистике и, главным образом, из-за океана, поскольку динамика ключевой ставки в США определяет стоимость заимствований на среднесрочный период, а риск изменения ставки заранее закладывается в инструменты рынка. Окончание периода снижения ставки и потери доллара по индексу загнали евро в область сильного сопротивления на $1,1000. А что в самой Европе? В фокусе европейского рынка была статистика по инфляции, согласно которой Индекс потребительских цен (ИПЦ) за ноябрь в годовом исчислении снизился до 2,4% (прогноз 2,7%). Резкое снижение инфляции с 2,9% в октябре говорит о возможности снижения ставки в ЕС, поскольку вплотную приблизились к таргету в 2%. К. Лагард, в свою очередь, заявила, что «сейчас не время объявлять о победе». ЕЦБ по-прежнему занимает позицию, основанную на динамике статистики и не торопится со своими решениями. Цель на предстоящую неделю $1.0820-1.0890.

‍

Brent. Ключевым событием для нефтяного рынка за истекшую неделю стала встреча министров ОПЕК+ 30 ноября, на которой обсуждалась корректировка объемов добычи. Страны договорились о добровольном сокращении добычи на 2,2 млн. б/с в начале 2024 г. К исполнению договоренностей присоединятся восемь экспортеров нефти. Сделка включает продление добровольных сокращений Саудовской Аравией и РФ на 1,3 млн. б/с и дополнительные сокращения на 0,9 млн. б/с, в том числе на 0,2 млн. б/с за счет РФ. Цены на сырье упали примерно на 2% отчасти из-за того, что инициатива была добровольной. Актив к окончанию торгов пятницы стоил $80 за барр. По данным Минэнерго США запасы сырой нефти за неделю выросли и составили 1,609 млн. барр (прогноз -0,933 млн. барр.), запасы бензина так же увеличились на 1,764 млн. барр. (прогноз 0,229 млн. барр.). на предстоящей неделе актив может продолжить тренд на снижение в область поддержки $77,20-25 за бочку.

‍

RUB. Российский рубль завершает торги пятницы на $90,45, отойдя от максимумов последних двух месяцев на $88,20. Истекший период был крайне благоприятен для рубля по следующим причинам. Во-первых, областью в $88,00 рынок обязан повышением ключевой ставки до 15%. Как и ожидалось, эффект от этого решения Банка России носит отложенный характер. Во-вторых, поддержка экспортеров. По информации сайта ЦБ РФ — «Чистые продажи иностранной валюты 39 крупнейшими экспортерами повысились в октябре на 36% относительно предыдущего месяца — до $12,5 млрд, с начала ноября чистые продажи уже превысили этот уровень». В-третьих, нефтяное ралли и налоговый период конца ноября, которые совпали по времени. Факторов, которые способны вернуть рубль в коридор $90-93,50 также немало. По данным Росстата на 27 ноября накопленная инфляция с начала года составила 6,7%, прогнозируемый рост ноябрьской инфляции 7,6%, декабрьский рост цен будет традиционным из-за повышенного спроса на товары. Следующим фактором давления на цену может стать сырьевой рынок, а именно, снижение мировых цен под давлением решений ОПЕК+. Кроме того, по данным Интерфакса, Индия в июле 2023 г. импортировала 16,668 млн. тонн нефти из РФ., в июне страна закупила 18,888 млн тонн. Таким образом, снижение импорта месяц к месяцу составило 11,8%. Принимая во внимание данные факторы, есть основания полагать, что коридор $88,50-93,50 будет являться актуальным в среднесрочной перспективе.

‍

USD. Глобальные площадки пережили неделю итоговых заседаний Центробанков. Очевидно, что в каждом сегменте рынка присутствует своя ясность. В четверг, 14 декабря, мировые рынки оценивали итоги заседания FOMC. ФРС ожидаемо сохранил базовую ставку в 5,25-5,5%. Однако, самым важным было выступление Дж. Пауэлла, Председателя ФРС, и долгожданная ясность о перспективах денежно-кредитной политики, которую он дал рынку. Итак, ФРС США предполагает снижение ставки на 0,75% до 4,6% к концу 2024 г. Тем не менее, глава регулятора не исключил возможность ужесточения ДКП, если инфляция будет на высоком уровне. Был также обновлен прогноз на 2023 г. по росту экономики США до 2,6% (+0,5% к прогнозу сентября), при этом ухудшен прогноз на 2024 г. до 1,4% (-0,1%). Также повышен прогноз роста экономики США на 2026 г. до 1,9% (+0,1%). ФРС ожидает инфляцию в 2023 г. на уровне 2,8% (-0,5%), а в 2024 г. – 2,4% (-0,1%). Торги пятницы завершаются ростом фондовых индексов: DJ, S&P 500 и Nasdaq прибавили 1,4%, укрепившись до 37090,2, 4707,9 и 14733,4 пунктов соответственно. Индекс доллара отреагировал снижением почти на 2% после новости о перспективах ставки и закрывает торги пятницы вблизи 101,70. Упали в цене и долгосрочные расписки. 10-ти и 2-х летние трежерис стоят 3,9630% и 4,3780% соответственно. Напомню, что месяцем ранее, доходность по ним превышала 5%. Рынок ждет предрождественское ралли Санта Клауса.

‍

EUR. Неделя для евро была крайне успешной, о чем говорит тест ключевого сопротивления в $1,1000, несмотря на то, что пятница носила коррекционный характер. В фокусе европейских площадок также находилось заседание регулятора. Совет управляющих ЕЦБ на заседании в четверг, 14 декабря, сохранил процентные ставки без изменений. Базовая процентная ставка осталась на уровне 4,5%, маржинальная кредитная ставка — 4,75%, а депозитная ставка — 4%. Решение регулятора совпало с ожиданиями рынка. Регулятор по-прежнему намерен вернуть инфляцию к среднесрочной цели в 2%. В отличие от заокеанского соседа, ЕЦБ пока не обсуждает снижение ключевых процентных ставок, заявила его президент Кристин Лагард в ходе пресс-конференции по итогам заседания. Макроданные. Индекс экономических настроений от ZEW в декабре значительно вырос и составил 23,0 (прогноз 11,2), но остальная статистика по-прежнему слабая — объём промышленного производства г/г за октябрь -6,6% (прогноз -4,6%), индекс деловой активности в производственном секторе (PMI) за декабрь 44,2 (прогноз 44,6). Техническая картина говорит о возможной коррекции от стремительного роста накануне при сохранении тренда с поддержкой вблизи уровня $1,0870.

‍

Brent. Актив закрывает неделю вблизи $76,75 за баррель. По мере того, как торговался индекс доллара и в преддверии заседания ФРС США, цена актива начала медленное, но уверенное восстановление с недавних минимумов. Надо отметить, что период снижения длился почти 7 недель на фоне роста опасений глобальных проблем в мировой экономике и падении спроса, поэтому инвесторы сомневаются в устойчивом характере роста. Ни ОПЕК+ с решение о добровольном сокращении добычи, ни геополитика, ни сокращение запасов не оказывают должной поддержки активу. Если Альянс все же предпримет дополнительные меры для стабилизации цен, это может поддержать быков. По данным Минэнерго, запасы сырой нефти в США сократились за неделю на -4,259 млн. барр. (прогноз -0,650 млн. барр.), а запасы бензина уменьшились на 0,408 млн. барр. (прогноз 1,933 млн. барр.). на предстоящую неделю возможен прежний торговый коридор $75,30-77,20 за баррель.

‍

RUB. Совет директоров Банка России 15 декабря 2023 года принял решение повысить ключевую ставку на 100 б.п., до 16,00% годовых. Текущее инфляционное давление остается высоким. По итогам 2023 года годовая инфляция ожидается вблизи верхней границы прогнозного диапазона 7,0–7,5%. При этом рост ВВП в 2023 году, по оценке Банка России, сложится выше октябрьского прогноза и превысит 3%. Это означает, что отклонение российской экономики вверх от траектории сбалансированного роста во втором полугодии 2023 года оказалось более значительным, чем Банк России оценивал в октябре. В отдельных сегментах кредитного рынка появились признаки замедления активности, однако общие темпы роста кредитования по-прежнему остаются высокими. Повысились инфляционные ожидания населения и ценовые ожидания предприятий. Возвращение инфляции к цели в 2024 году и ее дальнейшая стабилизация вблизи 4% предполагают продолжительный период поддержания жестких денежно-кредитных условий в экономике. Банк России будет принимать дальнейшие решения по ключевой ставке с учетом фактической и ожидаемой динамики инфляции относительно цели, развития экономики на прогнозном горизонте, а также оценивая риски со стороны внутренних и внешних условий и реакции на них финансовых рынков. Согласно прогнозу Банка России, c учетом проводимой денежно-кредитной политики годовая инфляция снизится до 4,0–4,5% в 2024 году и будет находиться вблизи 4% в дальнейшем. На последние недели года рубль может сохранить потенциал к укреплению и повторного теста области $87,5-88,50.

‍

USD. Настроения на глобальных площадках стабилизируются, а активность замирает по мере приближения итоговых заседаний Центробанков. Центральным событием ушедшей недели можно назвать традиционный для начала месяца отчет о занятости в США, а также о количестве созданных новых рабочих мест без учета с/х сектора N-F payrolls. Минтруд США зафиксировал снижение уровня безработицы в ноябре до 3,7% (прогноз 3,9%), а рабочих мест было создано 199К (прогноз 180К). О чем говорят цифры? Неожиданное снижение безработицы говорит в пользу сохранения высоких ставок с одной стороны, а с другой – инвесторы в это не верят и готовятся к смене курса ДКП. В совокупности, все это вносит диссонанс на рынок акций и разгоняет дополнительную волатильность. Фондовый рынок отреагировал на данные о занятости резким снижением, однако к концу торговой сессии все три основных индекса полностью восстановились – S&P 500, Nasdaq, DJ завершили неделю в минимальном плюсе 0,2-03%. Индекс доллара IDX.USD 103,65, а доходность 10-х и 2-х летних трежерис колеблется на уровнях 4,2560 и 4,7420 соответственно. В фокусе предстоящей недели итоговое в текущем году Заседание ФРС США, которое состоится 12-13 декабря. Ожидается, что оно не принесет изменений для ключевой ставки, однако чудеса все же случаются.

‍

EUR. Евро завершает торговую неделю коррекцией бычьего тренда вблизи $1,0780. Коррекция в паре была спровоцирована крепкими данными по рынку труда в США, что привело, в свою очередь, к росту индекса доллара IDX.USD и увело вниз спотовый рынок. С точки зрения макростатистики, для евро неделя была нейтральной. Положительную динамику за ноябрь показал Композитный индекс деловой активности (PMI) от S&P Global и составил 47,6 (прогноз 47,1), октябрьский Индекс цен производителей (PPI) улучшился в годовом исчислении до -9,4% (прогноз -9,5%), Объём розничных продаж в октябре немного снизился — до 0,1% (прогноз 0,2%). Стоит отметить снижение годового ВВП Еврозоны до 0,0% (прогноз 0,1%). Снижение ВВП было ожидаемым, поскольку рецессия в экономике ЕС отражается в статистике. В фокусе предстоящей недели решение ЕЦБ по ставке, заседание которого запланировано на 14 декабря и пресс-конференция по его итогам, а также публикация Индекса экономических настроений в Германии от ZEW. Коридор для торговли достаточно широкий — $1,0750-1,0920.

‍

Brent. Сырьевой актив завершает неделю коррекцией до $75,30 за барр. после значительного снижения накануне, в результате которого был обновлен тест минимума 17 ноября $73,60. На рынке преобладают интересы продавцов – опасения о снижении темпов роста мировой экономики неизбежно отражаются на спросе. Усиливают негатив и итоги прошедшего неделей ранее заседания ОПЕК+, по результатам которого министры стран-участниц решили сохранить основные добычу на прежнем уровне. Возобновившаяся эскалация палестино-израильского конфликта, который повышает риски перебоев в поставках нефти из данного региона, так же не оказала влияния на цены. Минэнерго США отчиталось о запасах сырой нефти за неделю, которые снизились на -4,632 млн. барр. (прогноз -1,354 млн. барр.). В свою очередь, запасы бензина выросли на 5,421 млн. барр. (прогноз 1,027 млн. барр.). Данные имели нейтральный фон. Коридор по активу на предстоящую неделю $74,50-77,50 за бочку.

‍

RUB. На истекшей неделе российский рубль завершил формирование среднесрочного ценового коридора с возможными границами $88,50-93,00. Об этом говорит его динамика вблизи данных уровней. Торги пятницы рубль завершает, укрепившись до $91,70 от минимумов недели на $92,80. Рынок пребывает в ожиданиях предстоящего Заседания Банка России в пятницу 15 декабря, которое традиционно завершит неделю заседаний мировых Центробанков. В отличие от ФРС США и ЕЦБ, аналитики сходятся во мнении, что вероятность очередного повышения ставки с текущих 15% очень велика. На это указывает инфляционная динамика, прежде всего. Так, согласно данным Росстата, в октябре 2023 г. уровень инфляции в России составил 6,68% г/г, что на 0,69% больше, чем в сентябре, а в ноябре 2023 г. поднялась до 7,48% и составила 1,11% после 0,83% в октябре. Ранее регулятор допустил, что в 2024 г. придется сохранять денежно-кредитную политику жесткой и, возможно, еще сильнее повышать ключевую ставку. Как отмечалось, эффект от повышений ставки носит продолженный характер и призван нивелировать существующую волатильность, поэтому тренд на укрепление рубля к его нижней границе вблизи $88, представляется наиболее актуальным.

‍

USD. Настроения на глобальных площадках к концу недели можно назвать смешанными. Фокус инвесторов всю рабочую пятидневку был сосредоточен на публикации данных об инфляции в США за октябрь. Как уже не раз отмечалось, динамика инфляции определяет динамику ключевой ставки ФРС США, а иными словами, стоимость заимствований в мире. Итак, согласно отчету по CPI в США за октябрь, инфляция в США в октябре замедлилась до 3,2% (прогноз 3,3%) после 3,7% в сентябре. Это минимальный уровень с сентября 2021 г. таким образом, стало очевидным, что цикл повышений ставки можно считать завершенным, а рынок формирует ожидания по снижению ставки в 2024 г. Данные по инфляции, оказавшиеся ниже ожиданий, принесли на рынок массированную распродажу доллара США по широкому рынку. Индекс доллара IDX.USD завершает торги вблизи 103,90 после пика на 107,20 начала октября. Доходность казначейских 10-ти леток и 2-х леток снизилась до 4,4090% и 4,8090 соответственно. А вот на рынок акций вернулось ралли — ведущие индексы S&P 500, DJ и Nasdaq прибавили в среднем по 1,5% на ожиданиях разворота по ставке. По сообщениям СМИ, Джо Байден подписал закон о временном финансировании работы федерального правительства, в который не включены средства на помощь Израилю и Украине – дефицит бюджета в $32 млрд. не позволяет это сделать.

‍

EUR. На европейские спотовые рынки пришло ралли. Евро, впервые с начала сентября, достиг сопротивления на уровне $1,0900. Рост евро был вызван Статистикой из США по потребительской инфляции и закрытие длинных позиций по доллару стало спусковым механизмом. Исходя из того, что реакция на цифры составили почти 2 фигуры, можно сказать о перекупленности доллара. Что происходит в самой Европе? Годовой ВВП совпал с прогнозом и составил в третьем квартале 0,1%, Индекс экономических настроений ZEW подрос в ноябре до 13,8 (прогноз 6,1), а Базовый индекс потребительских цен (ИПЦ) в годовом исчислении за октябрь составил 4,2%, что также совпало с ожиданиями аналитиков. Экономика стала подавать признаки оживления. Техническая картина указывает на смену настроений в сторону роста. Подтверждением восходящего тренда будет являться удержание поддержек на $1,0660-1,0725. Ближайшим сопротивлением служит отметка $1,0940-50.

‍

Brent. Сырьевой рынок находится под давлением. Рост среды до $83,70 на фоне снижения инфляции в США, а также оптимистичные прогнозы спроса от Организации стран-экспортеров нефти и Международного энергетического агентства по объему дополнительного спроса на энергию в объеме 100 млн. б/с сменился массированной распродажей до $78,50 на момент закрытия пятницы. Brent заканчивает снижением 4-ю неделю подряд и сейчас основным драйвером стала добыча сырья на рекордных уровнях, статистика по промпроизводству в США, которая показа падение в октябре на -0,6% (прогноз -0,3%) и увеличение запасов сырья. По данным Минэнерго США за истекшую неделю запасы сырой нефти выросли на 3,6 млн. барр. (прогноз 1,793 млн. барр.). Нельзя не отметить, что вооруженный конфликт Израиля и Хамас продолжает оставаться в центре внимания рынков нефти и влиять на цену актива. Уровни поддержки для предстоящей неделе $77,50-60 за бочку.

‍

RUB. К новостям геополитики относится рассмотрение Еврокомиссией 12-го санкционного пакета в отношении России. Предложения включают в себя запрет на поставки российских алмазов и меры по нефтяному потолку. Запрет на импорт алмазов может заработать с 1 января, если пакет будет принят. США включили в SDN List три компании, которые заподозрили в транспортировке российской нефти выше $60 за барр. — Kazan Shipping, Progress Shipping и Gallion Navigation находятся в юрисдикции ОАЭ. К внутренним новостям можно отнести готовность Банка России к дальнейшему повышению ключевой ставки при условии, если инфляция не будет замедляться. Об этом заявила зампред Банка России Ольга Полякова. В свою очередь, глава регулятора допустила, что до Нового года ставка может быть увеличена еще один раз, но в этом случае в следующем году ЦБ будет снижать ее по мере снижения инфляции. На этом фоне российский рубль вышел из зоны консолидации вблизи $91,50 и завершает неделю, укрепившись до $89,20. Ключевым фактором в конце октября стал налоговый период. Помимо квартальных выплат, позитива добавили цены на сырье. Восстановлению позиций рубля может способствовать и ожидаемое нами постепенное ослабление импорта, выглядящее естественным в условиях текущих высоких ставок. Закрепление цены на достигнутых уровнях способно в преддверие ноябрьского налогового периода увести рубль в область $83,50-85,50.

‍