USD. На глобальных площадках доллар США продолжает свое укрепление. Индекс доллара США (DXY), широко используемый индикатор, отслеживающий курс доллара против корзины из шести основных валют, поднялся до нового 10-недельного максимума около отметки 104.75. Этот рост обусловлен рядом факторов, в частности, пересмотром ожиданий по ставкам ФРС, устойчивостью рынка труда США и возрастающими ожиданиями по поводу администрации Трампа, что может принести более мягкую фискальную политику. Экономические данные недели подтвердили, что экономика США остается устойчивой, несмотря на глобальные риски. Первичные заявки на пособие по безработице снизились до 241К, улучшившись с уровня в 260К, что сигнализирует об устойчивости на рынке труда. В сочетании с ростом розничных продаж на 0,4% (прогноз 0,3%), указывает на то, что потребительские расходы остаются на высоком уровне, особенно в таких ключевых секторах, как розничная торговля и продовольственные магазины. Хорошая статистика усложняет прогноз по монетарной политике ФРС. Хотя рынки оценивают вероятность умеренного снижения ставок на 25 базисных пунктов в ноябре и декабре, отсутствие экономического замедления заставляет ФРС быть осторожной. Данные по инфляции остаются фактором неопределенности, что вынуждает рынки пересматривать вероятность осторожных действий со стороны ФРС.

‍

EUR. Совет управляющих ЕЦБ на заседании в четверг, 17 октября понизил все три процентные ставки на 0,25%. Депозитная ставка упала до 3,25%, базовая ставка — до 3,4%, маржинальная кредитная ставка —3,65%. На предыдущем заседании в сентябре ЕЦБ уменьшил депозитную ставку на 0,25%, до 3,5%. В июне ЕЦБ начал понижать ставки впервые с 2019 г. «Управляющий совет ЕЦБ твердо намерен добиться своевременного замедления инфляции до среднесрочной цели в 2%. Он будет удерживать ключевые ставки на ограничительном уровне столько, сколько потребуется для достижения этой цели», — говорится в пресс-релизе ЕЦБ. Евро остается под давлением и завершает неделю вблизи $1,0800, так как мягкая политика и замедление роста создают негативные ожидания для валюты. Ожидания дальнейших стимулов от ЕЦБ резко контрастируют с подходом ФРС, зависящей от данных, что поддерживает рост доллара. Коридор на предстоящую неделю $1,0750-1,0850.

‍

Brent. По мере того, как стабилизируется геополитическая обстановка на Ближнем Востоке, нефть теряет позиции. ОПЕК и Международное энергетическое агентство снизили прогнозы мирового спроса на нефть в 2024 и 2025 гг., а опасения по поводу возможного ответного удара Израиля по Ирану, который мог бы нарушить экспорт нефти Тегераном, ослабли. По итогам пятницы Brent закрывает худшую неделю за текущий месяц на уровне $74,20 за баррель. Запасы сырой нефти за неделю сократились на -2,191 млн. барр. (прогноз 1,800 млн. барр.), а запасы бензина упали на -2,201 млн. барр. (прогноз -1,400 млн. барр.). Динамика запасов никак не оказала влияния на цену сырья. Коридор на предстоящую неделю будет во многом определяться геополитикой и предполагает достаточно широкий коридор $73,50-78,00 за барр.

‍

RUB. Российский рубль торгуется в диапазоне $96,50-97,50 и на уровне 13,20-13,60 к юаню. На текущий момент аналитики отмечают отсутствие значимых драйверов для укрепления рубля. Динамика рубля и дефицит валюты в начале октября в большей степени обусловлены сокращением валютных поступлений (более низкие цены на нефть, ослабление требований по продаже валютной выручки, повышение доли рублевых расчетов). Вторым значимым фактором является сезонный спрос на иностранную валюту со стороны импорта. Ключевым событием предстоящей недели является очередное заседание Банка России, которое состоится в пятницу 25 октября. Учитывая сигналы регулятора, ожидается повышение ключевой ставки на 1-2% к текущему уровню 19,00%. Текущие уровни уже в целом отражают особенности платежного баланса. В отсутствии новых вводных курс рубля сохранит коридор вблизи $97,00 и 13,50-14,00 к юаню.

‍

USD. На глобальных площадках фокус недели был сосредоточен на донных об инфляции в США. Последние данные по ИПЦ в США оказались выше ожиданий по всем важным компонентам. Отчет по индексу CPI за сентябрь 2024 года показал незначительное снижение общей инфляции, замедлившись до 2,4%, это наименьший рост с февраля 2021 года.Тем не менее, этот показатель оказался выше консенсус-прогноза рынка в 2,3%, что отражает сохраняющиеся инфляционные давления. Несмотря на признаки возможного ослабления рынка труда, в частности, рост числа заявок на пособие по безработице за неделю, инфляционная картина остается ключевым фактором как для доллара США, так и для общего рыночного настроения. Доходности казначейских облигаций продолжают расти, опережая другие рынки суверенного долга, что подчеркивает увеличивающийся дифференциал доходностей между США и другими развитыми рынками – 2-х летние и 10-ти летние трежерис 3,9560% и 4,0760% соответственно. Индекс доллара IDX.USD 102,87.

‍

EUR. Евро продолжает нисходящее движение и закрывает неделю вблизи $1,0900. В фокусе недели были выступления членов ЕЦБ. Управляющие были довольны снижением инфляции в сентябре, но высказались на заседании за постепенность смягчения денежно-кредитной политики, учитывая сохраняющееся ценовое давление. Протокол, опубликованный в четверг, показал, что чиновники сохраняют осторожность, делая акцент на оставшиеся преграды на пути к возврату инфляции к целевому уровню в 2%, несмотря на всё более мрачный прогноз для экономического роста. Рынки практически полностью заложили в цены смягчение ДКП на следующем заседании центрального банка еврозоны 17 октября и еще одно снижение ставки в декабре. Из недельной статистики можно выделить лишь снижение Объёма розничных продаж (г/г) за август до 0,8% (прогноз 1,0%). Техническая картина указывает на среднесрочную цель в области 1,0780-90 при сохранении текущей тенденции. Коридор на пятидневку $1,0850-1,0930.

‍

Brent. Сырьевой актив закрывает неделю вблизи $80 за барр. ОПЕК+ находится под давлением – планы по увеличению добычи с декабря не дают цене уйти выше этого уровня. В этой связи, Саудовская Аравия готова отказаться от своего неофициального ценового ориентира в $100 за баррель сырой нефти. Период низких цен на нефть воспринимается как неизбежный сценарий. Средняя цена на нефть марки Brent в сентябре составила $73 за баррель даже несмотря на то, что война Израиля с ХАМАС в секторе Газа грозит перерасти в более широкий конфликт. Только полномасштабная война на Ближнем Востоке может привести к резкому удорожанию нефти. Минэнерго США зафиксировало рост запасовсырой нефти на 5,810 млн. барр. (прогноз 2,000 млн. барр.) и сокращение запасов бензина на -6,304 млн. барр. (прогноз -1,500 млн. барр.). Коридор на предстоящую неделю $75,50-78,00 за барр. Все внимание на геополитику.

‍

RUB. В фокусе российского рынка находились данные об инфляции.Годовая инфляция, по данным Росстата, в сентябре замедлилась до 8,63% с 9,05% на конец августа. В годовом выражении базовый индекс цен в сентябре снизился до 108,26% со 108,44% в августе. Минэкономразвития также ожидает, что во второй половине года снизится рост цен на промышленную продукцию: с 14% в июне до 5,2% в сентябре. По словам Главы банка России, тренд на замедление инфляции пока не может сформироваться во многом из-за повышенных инфляционных ожиданий населения и бизнеса. В частности, у населения этот показатель в августе растет четвертый месяц подряд, до 12,9% на годовом горизонте. Несмотря на оптимизм в данных об инфляции, Банк России дал жесткий сигнал на ближайшее заседание — «Мы готовы сохранять денежно-кредитные условия жесткими столько, сколько потребуется. Мы также готовы продолжить повышение ключевой ставки», — подчеркнула Э. Набиуллина. Направление тренда на предстоящую неделю в пользу умеренного ослабления рубля — $96050-98,00 и 13,40-13,80 к юаню.

‍

USD. В фокусе глобальных площадок статистика о состоянии рынка труда начала месяца. 4 октября в пятницу Минтруда США зафиксировало, что число занятых вне с/х сектора за сентябрь подскочило на 254К при прогнозе снижения с 159К до 147К. Безработица сократилась до 4,1% с 4,2%, почасовая зарплата выросла на 4% при ожидании снижения с 3,9% до 3,8%. Рассмотрим данные показатели с точки зрения инфляционных рисков. Рост почасовой зарплаты говорит об угрозе инфляции, снижение безработицы указывает об обратном. Состояние рынка труда вновь грозит ростом цен. Аналитики едины во мнении, что если ФРС и планирует снизить ставку на следующем заседании, то о ее резкой корректировке не может быть и речи. Индекс доллара IDX.U.D  восполнил все потери и вернулся в область 102,20, оттолкнувшись от поддержки в 100,00, отправив спотовый рынок в нокаут. Усиление напряженности на Ближнем Востоке поддерживают спрос на доллар как защитный актив. Фондовый рынок США завершил торговлю с повышением трех основных индексов в пределах 0,6% во главе с высокотехнологичным Nasdaq, как реакция на лучший, чем ожидалось, отчет по рынку труда США за сентябрь. Доходность 2-х летних и 10-ти летних трежерис выросла в среднем на 1% и составила 3,9810 и 4,0130 соответственно.

‍

EUR. Евро продолжает терять позиции и закрывает неделю вблизи $1,1010. Восстановление доллара на фоне хорошей статистики влияет на динамику евро. В фокусе европейских площадок находились данные по инфляции. Мягкие данные последнего отчета нанесли удар по евро. Годовая инфляция снизилась до 1,8%, ниже целевого уровня ЕЦБ в 2%. Это первый раз за более чем три года, когда инфляция опустилась ниже целевого показателя ЕЦБ, повышая перспективы дальнейшего смягчения монетарной политики со стороны ЕЦБ. Участники рынка теперь оценивают более высокую вероятность снижения ставок, что может еще больше ослабить евро. Слабость евро влияет, в свою очередь, на приток капитала и может его ослабить еще больше. Техническая картина формирует коррекцию в паре в область $1.1010-1,1050. При продолжении снижения целью выступает рубеж $1,0900.

‍

Brent. Brent торгуется на уровне $75,30 за барр. к завершению торгов недели. На первое место выходят вопросы геополитики: ракетные удары Ирана по Израилю и ответные отаки усиливают риски возможных перебоев с поставками нефти с Ближнего Востока в случае эскалации. Потенциально премия в цене нефти может составить $10-20 за барр. в зависимости от ущерба энергетической инфраструктуры. В целом, фундаментальная картина не изменилась – ожидается сокращение дефицита предложения из-за роста добычи ОПЕК+ с декабря и роста производства вне альянса. По данным Минэнерго США, за истекшую неделю запасы сырой нефти выросли на 3,889 млн. барр. (прогноз -1,500 млн. барр.), запасы бензина также увеличились на 1,119 млн. барр. (прогноз -0,100 млн. барр.). На предстоящей неделе ожидается волатильность вблизи $80 за барр.

‍

RUB. Новости последних недель существенно повлияли на инфляционный фон. Рост российского ВВП не замедлился в последние месяцы – слабая цифра роста на 2,4 % г/г в августе объясняется смещением сроков сбора урожая, и с поправкой на этот фактор рост ВВП был 3,0% г/г. Рост зарплат в номинальном выражении ускорился в июле, а безработица осталась на низком уровне в 2,4%. Ряд триггеров – увеличение утилизационного сбора для автомобилей в октябре, рост тарифов на ж/д перевозки на 12-14% в январе 2025 г. и ожидаемое повышение тарифов ЖКХ на 11,9% г/г в июле будущего года – говорят о росте инфляционных рисков. Также решение правительства повысить уровень расходов 2024 г. с 37,2 трлн руб. до 39,4 трлн руб. приведет к росту расходов в декабре с 5,0 до 7,0 трлн руб. что поддержит инфляционное давление в 1-м полугодии 2025 г. На этом фоне аналитики ожидают, что Банк России повысит ключевую ставку до 20% на заседании 25 октября, а также не исключают повышение ставки и до более высоких уровней. На валютном рынке рубль продолжает динамику на ослабление и закрывает торги недели на $94,30 и 13,30 к юаню. Налоговый период не оказал должной поддержке рублю, а обороты на Мосбирже остаются низкими. Коридор на предстоящую неделю $95,50-98,00 и 13,50-14,00 к юаню.

‍

USD. В фокусе мировых площадок статистика по инфляции в США. Аналитики и инвесторы оценивают смену направления монетарной политики. Как показал официальный отчет, в августе индекс расходов на личное потребление в США вырос слабее прогнозов, подтвердив тренд на угасание инфляции. Индекс PCE вырос на 0,1% в месячном выражении против прогноза +0,2%. В годовом исчислении показатель составил 2,2% против ожиданий на уровне 2,3% и предыдущего значения 2,5%. Кроме того, экономика США выросла на 3% во втором квартале против 1,4% в январе-марте. После снижения ставки, Индекс доллара IDX.USD тестирует ключевой уровень 100, оттолкнувшись от 101,9. По итогам пятницы Dow Jones Industrial Average поднялся до нового рекордного максимума, так как трейдеры оценили свежие данные, свидетельствующие о большем прогрессе в сдерживании инфляции. DJ прибавил 0,33% и достиг отметки 42 313,00. S&P 500 снизился на 0,13%, а NASDAQ Composite потерял 0,39%. Доходность 2-х летних и 10-летних трежерис составила 3,6210 и 3,7850%% соответственно.

‍

EUR. Евро торгуется вблизи $1,1110 и завершает торговую неделю на этом уровне. Удержание данной поддержки сохраняет потенциал к дальнейшему росту евро и тест области $1,1210-20. Статистика ЕС не вселяет оптимизма. Индексы деловой активности в промышленности и секторе ушли вышли гораздо хуже прогнозов – 44,8 (прогноз 45,7) и 50,5 (прогноз 52,3) соответственно. Индекс делового климата IFO в Германии за сентябрь также показал снижение — 85,4 (прогноз 86,1). Неделю завершил Индекс производственных настроений за сентябрь, отрицательное значение которого также увеличилось до -10,9 (прогноз -9,8). На предстоящей неделе ожидается выступление главы ЕЦБ и на фоне ослабления доллара США на спотовом рынке можно ожидать волатильности в области $1,1180.

‍

Brent. Нефтяной рынок реагирует на события на Ближнем Востоке и усиление напряженности в регионе. После сообщений о ликвидации Израилем лидера «Хезболлы» Хасана Насраллы, нефть сорта Brent подорожала на 1,27%, до $72,50 за барр., а фьючерсы на нефть WTI поднялись на 1,16%, дойдя до уровня $69 за барр. Также инвесторы оценили данные из Китая — Индекс деловой активности в производственном секторе (PMI) Китая вырос до 49,8 (прогноз 49,4), что вселяет оптимизм по увеличению потребления. Отчет Минэнерго США за неделю также поддержали котировки – запасы сырой нефти сократились на -4,471 млн. барр. (прогноз -1,300 млн. барр.), а запасы бензина – на -1,538 млн. барр. (прогноз 0,200 млн. барр.). На предстоящей неделе возможен тест уровня $73,50 за барр.

‍

RUB. Экспортная выручка может существенно сократиться.По данным Банка России, уже в августе 2024 г. экспорт товаров снизился до $33 млрд. или на 11% в г/г и 0,3% — м/м. Это связано с уменьшением как физических объёмов продаж, так и цен на основные товары. Что касается импорта, то летом 2024 г. он также сократился из-за проблем с трансграничными платежами. В августе он составил $24,6 млрд., что на 3,1% меньше г/г и на 1,65% м/м. Импортеры находятся в поиске решений вопросов платежной и транспортной логистики. В первую неделю октября будут объявлены параметры операций ЦБ и Минфина РФ по покупке-продаже валюты по «бюджетному правилу». На фоне сокращения нефтегазовых доходов возможно увеличение продаж валюты из ФНБ. Таким образом, принимая во внимание снижения ключевой ставки в США, что приводит к ослаблению доллара США на мировом рынке и планов Банка России по ужесточению монетарной политики, аналитики склоняются во мнении, что коридор для рубля к началу 4-го квартала может составить $93,50-95,50.

‍

USD. На глобальных площадках центральной новостью истекшего периода стала смена курса ФРС США в сторону смягчения монетарной политики. ФРС США приняла решение впервые с марта 2020 г. понизить базовую ставку и сразу на 50 б.п., до 4,75-5%, следует из пресс-релиза ведомства. ФРС отмечает, что уровень инфляции остается повышенным, однако был зафиксирован прогресс в ее приближении к таргету в 2%. Экономическая активность продолжает расти уверенными темпами. Рост рабочих мест замедлился, а уровень безработицы вырос, но остается низким. Аналитики сосредоточены на влиянии такого шага на экономику страны. Статистика говорит о том, что предпосылки не так оптимистичны. Средний темп базовой инфляции за последние 2 м. составил 0,22% (0,11% в июне); рабочие места в несельскохозяйственном секторе за последние 2 м. прибавили 116К против 167К на заседании в июле, а средний уровень безработицы вырос с 4,05% до 4,25%. Таким образом, трендовое снижение инфляции застопорилось, а рынок труда испытывает плавное ухудшение. Реакция рынка на решение ФРС была смешанной: S&P 500 и Nasdaq в начале отреагировали ростом, но по итогам торгов закрылись в минусе. Индекс доллара IDX.USD упал на 0,5 и сейчас торгуется на уровне 100.50. Доллар США служит убежищем для глобальных инвесторов, и даже при малейших намеках на рецессию, все покупают его, и treasuries). Однако если опасения по поводу рецессии не оправдаются, доллар будет дешеветь.

‍

EUR. Евро занял повышательный коридор $1,1080-1,1170 с нижней границей поддержки вблизи $1,1050. Решение ФРС США понизить ставки по федеральным фондам оказало поддержку и котировкам евро. Пара впервые за месяц вернулась к отметке $1,1200, которая остается главным препятствием для покупателей. В конце августа этот уровень отпугнул покупателей и спровоцировал локальную коррекцию цен. Данные по экономической активности показали, что деловая активность в еврозоне резко сократилась в этом месяце и составила 40,3 (прогноз 42,4). Предварительный PMI от S&P Global, упал до 48,9 (пред. 51). Поскольку рынки ожидают сокращения ставки ФРС после сентябрьского заседания FOMC, внимание может сместиться на то, не отстает ли ЕЦБ со смягчением политики, особенно если европейские данные продолжат слабеть, в то время как первичные заявки в США останутся на низком уровне. Кроме того, на этом фоне риски, сопряженные с выборами в США, могут стать фактором, препятствующим росту евро. На предстоящую неделю коридор $1.1100-1.1180.

‍

Brent. Цены на нефть находятся под давлением фундаментальных факторов и занимают коридор $70-80 за барр. Мировые инвестбанки понижают прогнозы по нефти марки Brent на 2024 г. ($75-80 за барр.) и 2025 г. ($70-80 за барр.). На сырьевом рынке растет предложение нефтепродуктов – США вышла на максимум по экспорту нефтепродуктов, Ливия наращивает добычу, ОПЕК+ готовится к росту добычи с 2025 г. При этом, спрос находится под давлением – Китай замещает нефть на СПГ и делает ставку на электромобили, в Индии наблюдается сезонный простой на НПЗ. Недельный отчет Минэнерго не показал серьезной динамики. За истекшую пятидневку запасы сырой нефти сократились на -1,630 млн. барр. (прогноз -0,200 млн. барр.), а запасы бензина немного увеличились на 0,069 млн. барр. (прогноз 0,610 млн. барр.). На предстоящую неделю торговый коридор $71,50-73,00.

‍

RUB. Ключевой новостью истекшего периода стало решение Банка России о повышении ключевой ставки до 19% на 100 б.п. Это второе подряд повышение ставки, в июле она была увеличена на 200 б.п., с 16 до 18%. ЦБ РФ в своем пресс-релизе отметил — «Текущее инфляционное давление остается высоким. Годовая инфляция по итогам 2024 г., вероятно, превысит июльский прогнозный диапазон 6,5–7%. Рост внутреннего спроса все еще значительно опережает возможности расширения предложения товаров и услуг. Требуется дополнительное ужесточение денежно-кредитной политики, для того чтобы возобновить процесс дезинфляции, снизить инфляционные ожидания и обеспечить возвращение инфляции к цели в 2025 г. Банк России допускает возможность повышения ключевой ставки на ближайшем заседании. Платежи и международный бизнес. Некоторые экспортеры из КНР приостановили поставки в РФ без подтверждения оплаты от российских контрагентов. Комиссия за перевод юаней в банках РФ в сентябре достигла 6,0-6,5%. На валютном рынке преобладает медвежий тренд, курсы растут. Основная причина – уход избыточного предложения на МосБирже на фоне сокращения активности экспортеров после налогов и реализации юаней ЦБ РФ (с 7,3 до 0,2 млрд. руб. в день). Поддержку оказывает ужесточение условий ЦБ по свопам в юанях, используемых банками для управления ОВП. На предстоящую неделю ожидания покурсам – 12,5-13,00 в паре с юанем и 92,50-93,50 в паре с долларом США.

‍

USD. На американском рынке прошла богатая на события неделя. Ключевым из которых, стало покушение на Д. Трампа, который на данный момент является прямым и единственным мощным конкурентом Дж. Байдену. А что касается нынешнего Президента США, то у него был диагностирован Covid-19. Все эти события добавили волатильности финансовым рынкам и привели к краткосрочному резкому укреплению доллара. Американские индексы S&P 500 и Nasdaq, тем временем, после обновления очередных исторических пиков начали снятие среднесрочной перекупленности с ближайшими целями развития коррекции к 5.500,00 и 17.950,00 соответственно. Индекс доллара IDX.USD составил 105,50. Доходность по 2-х летним и 10-летним облигациям составила 4,3770% и 4,2200%. Статистика по США позитивна для рынка. Объём строительства новых домов в июне вырос на 1,353 млн. (прогноз 1,300 млн.), показал положительную динамику Базовый индекс розничных продаж за июнь в месячной оценке — 0,4% (прогноз 0,1%). В целом, данные говорят о том, что экономика привыкла к жесткой монетарной политике.

‍

EUR. Ключевым событием следующей недели в регионе стало заседание ЕЦБ. Ключевая ставка была сохранена на прежнем уровне 4,25%. Осторожность после прошлого снижения ставки выглядит оправданной: неравномерность восстановления отдельных европейских стран, которую ЕЦБ приходится учитывать при принятии решений, становится все более заметной. Окончательные данные по потребительской инфляции еврозоны за июнь (основной показатель, вырос на 2,5% г/г, а базовый – на 2,9% г/г. Пауза регулятора в снижении процентных ставок может краткосрочно поддержать евро. Пятидневку евро закрывает достаточно высоко вблизи уровня $1,0920. Краткосрочный всплеск активности, связанный с покушением на Д. Трампа, возымел краткосрочный эффект на валютные рынки. Коридор на предстоящую неделю $1,0850-1,0920.

‍

Brent. Цены на нефть Brent смогли закрепиться вблизи поддержки $84,90 Позитивными фундаментальными факторами для цен остаются сезон автомобильных поездок в США и по-прежнему ограниченное предложение нефти ОПЕК+ наряду с надеждами на усиление спроса в развитых экономиках по мере снижения процентных ставок. Отчет МинэнергоСША очередной раз фиксирует снижение запасов сырой нефти в хранилищах. За истекшую пятидневку сокращение составило — 4,870 млн. барр. (прогноз -0,900 млн. барр.). Динамика цен на сырье на предстоящей неделе будет зависеть от американской статистики и событий предвыборной президентской гонки. При сохранении тенденции укрепления доллара США, торговый коридор может сместиться к поддержке на уровне $81,50 за барр.

‍

RUB. Российский рубль уверенно занял коридор $86,50-87,50 в преддверие заседания Банка России 26 июля в пятницу. Ужесточение монетарной политики является ожидаемым событием, поэтому рынок готов к потенциальному укреплению. В пользу укрепления национальной валюты играет также улучшение геополитического фона и готовность вступить в переговоры. В совокупности эти факторы улучшают инвестиционные настроения. Поддержку рублю также оказывает приближение пика налогового периода, когда экспортеры будут увеличивать продажи валютных средств. Информация о том, что банки дружественных юрисдикций (Bank of China) начали отклонять трансграничные платежи, существенно снижает спрос на иностранную валюту. В преддверии заседания Банка России возможно продолжение укрепления курса рубля в коридоре $84,50-85,50.

‍

USD. Для американского рынка неделя была короткой по случаю празднования дня Независимости Америки 4 июля, однако традиционный всплеск волатильности был отмечен в пятницу 5 июля на публикации отчета о состоянии рынка труда. Всплеск активности был не в пользу доллара. Отчет по рынку труда вышел негативным по всем составляющим, а именно безработица выросла до 4,1% — максимума с ноября 2021 г., число занятых все с/х сектора составило 206К (прогноз 218К), а почасовая зарплата в годовом сравнении увеличилась лишь на 3,9% (пред. 4,1%). Выводов несколько. Во-первых, это сигнал к смягчению монетарной политики более, чем четкий. Сильный рынок труда не давал возможности снизить ставку ранее, поскольку напрямую влиял на рост инфляции. Сейчас же вероятность снижения ставки в сентябре составляет 75% против 63% до публикации отчета. Рынок отреагировал резким снижением доллара США по широкому спектру. Индекс доллара IDX.USD составил 104,5 после 105,6. Ведущие индексы Nasdaq, DJ и S&P 500 завершили неделю в зеленой зоне, прибавив в среднем 0,2-0,5%. Доходность 2-х летних и 10-ти летних трежерис составила 4,61% и 4,28% соответственно.

‍

EUR. Евро закрывает неделю вблизи $1,0800. Начало текущей недели знаменуется объявлением результатов первого тура парламентских выборов во Франции. Несмотря на то, что партия Марин Ле Пен не набрала абсолютного большинства, результат оказался вполне ожидаемым. Предстоящий второй тур голосования 7 июля имеет решающее значение — от этих событий зависит стабильность евро в первые дни недели. С точки зрения отчетности неделя для евро была успешной — Индекс деловой активности в производственном секторе (PMI) за июнь 45,8 (прогноз 45,6), Индекс деловой активности в секторе услуг за июнь 52,8 (прогноз 52,6), Индекс цен производителей (PPI) (г/г) (май) -4,2% (прогноз -4,1%), Индекс потребительских цен (ИПЦ) (г/г) (июнь) 2,5% в прогноз, уровень безработицы в мае прежний — 6,4%. Импульс от снижения доллара в пятницу на отчете по рынку труда отправил евро вверх до $1.0844. Если результаты выборов во Франции не принесут потрясей, то евро может занять коридор $1,0750-1,0850.

‍

Brent. Котировки нефти марки Brent значительно восстановили свои позиции и к концу торгов пятницы составили $85,40 за барр. Это произошло в первую очередь из-за ослабления доллара, роста спроса на топливо и на фоне напряженности на Ближнем Востоке. В частности, цена на нефть увеличилась почти на 2,2%. Дополнительным фактором роста цен стало еженедельное снижение запасов и дефицит предложения энергоресурсов в США за последние отчетные периоды. Согласно данным Минэнерго США, за отчетную неделю запасы сырой нефти сократились на -12,157 млн. барр. (прогноз -0,400 млн. барр.), а запасы бензина на -2,214 млн. барр. (прогноз -1,500 млн. барр.). Сырьевой рынок сохраняет потенциал к росту и ближайшей целью выступает уровень сопротивления $89,85.

‍

RUB. Российский рубль держит курс на укрепление и завершает неделю на уровне $87,40. Финансовый рынок обсуждает перспективы ключевой ставки и ее возможное повышение на 1-2% на предстоящем заседании 26 июля. На финансовом конгрессе Банка России обсуждались возможные последствия жесткой денежно-кредитной политики. По мнению регулятора, эти эффекты станут более заметными в 3 кв. 2024 г., что может привести к замедлению темпов экономического роста и снижению инфляции с пиковых уровней. По данным Росстата инфляция на 1 июля составила 9,13% по сравнению с 8,57% по состоянию на 24 июня в годовом исчислении. Банк России отмечает также сложности с трансграничными платежами, что приводит к росту издержек и удорожанию импорта. Минфин РФ сообщил об увеличении ежедневного объема покупок валюты и золота с 5 июля по 6 августа до 5,4 млрд. руб. по сравнению с 3,7 млрд. руб. месяцем ранее. В июне отклонение фактически полученных нефтегазовых доходов (НГД) от ожидаемых составило — 21,5 млрд. руб., а в июле министерство планирует получить 145,3 млрд. руб. Соответственно, на разницу между этими величинами будут осуществляться покупки валюты в ФНБ. Формирование диапазона $87,00-89,50 является наиболее актуальным в текущих условиях ограниченного спроса на валюту.

‍

USD. На глобальных площадках воцарилась относительная стабильность по итогам последних нескольких недель. Главным событием ушедшего июня стало Заседание ФРС США, вероятные итоги которого широко обсуждалось. Рынок анализировал показатели и ожидал начало цикла снижения ставки с рекордных 5,50%. Однако, регулятор счел начало смягчения преждевременным и сохранил ставку на прежнем уровне. Таким образом, на фоне высоких ставок, фондовый рынок продолжает свой рост, рынок труда по-прежнему крепок, а инфляция продолжает снижаться. ФРС занял позицию выжидания. Ожидаемая инфляция за июнь по данным Мичиганского университета находится на уровне 3,0% (прогноз 3,3%). Фондовый рынок США чувствует себя стабильным и демонстрирует уверенный рост, три ведущих индекса DJ, S&P 500 и Nasdaq торгуются на уровнях 39 118,86, 5 460,48 и 17 723,83 соответственно. Итоги пятницы показали небольшую коррекцию в пределах 0,50% в среднем. Индекс доллара IDX.USD вблизи отметки 105,20, что является медианным уровнем по итогам месяца. Доходность 2-х и 10-ти летних трежерис 4,7540% и 4,4150% соответственно.

‍

EUR. Евро торгуется вблизи $1.0700 к завершению торгов пятницы. ЕЦБ стал первым из западных регуляторов, кто снизил ключевую ставку на последнем Заседании на 0,25% до 4,25%. Динамика евро опустилась до $1,0650. Давление оказали комментарии представителя ЕЦБ Олли Рена, заявившего, что ЕЦБ снизит процентные ставки еще дважды в этом году. Статистика по Еврозоне также разочаровывает инвесторов — Индекс делового климата IFO в Германии снизился в июне до многомесячного минимума 88.6. Кроме того, индекс потребительского доверия в июне снизился с -21 до -21.8. Слабая макроэкономическая статистика повысила вероятность того, что ЕЦБ пойдет на очередное снижение ставок в связи с ухудшением экономических перспектив крупнейшей экономики еврозоны. На евро продолжает оказывать влияние и статистика из-за океана. Ожидается, что в 1-м кв. текущего года американская экономика выросла на 1,4% (пред. 1,3%). Если ожидания оправдаются, рост доллара может стать катализатором снижения пары ниже $1.0600.

‍

Brent. Цена Brent выросла в пятницу и торгуется вблизи $85,40, так как опасения по поводу перебоев в поставках нефти из России и с Ближнего Востока, в значительной степени, компенсировали опасения по поводу замедления спроса. Опасения более масштабной войны между Израилем и ливанской «Хезболлой» заставили рынок опасаться перебоев в поставках нефти. Таким образом, цена растет с учетом премии за геополитический риск. По данным Минэнерго США, запасы сырой нефти за последнюю июня выросли на 3,591 млн. барр. (прогноз -2,600 млн. барр.), а запасы бензина – на 2,654 млн. барр. (прогноз -1,100 млн. барр.). Военная напряженность и опасения перебоев в поставках топлива заставляют их наращивать. Коридор на предстоящую неделю $84,50-87,50.

‍

RUB. Новый санкционный пакет изменил принцип формирования валютного курса и траекторию движения валютного рынка РФ. С 12 июня санкции на Московскую биржу переместили торги валютой на внебиржевой рынок, а ряд игроков стал сокращать свои позиции в юанях. 13 июня Bank of China приостановил платежи из РФ в пользу получателей в США и ЕС, что означает сохранение низкого спроса на валюту со стороны импортеров до улучшения ситуации с платежной логистикой. Снижение импорта за 4 месяца 2024 г. составляет 10% в годовой оценке. К слабой динамике импорта привели сложности с исполнением трансграничных платежей, которые наблюдаются на российском рынке с начала текущего года. Продажа экспортной выручки достигла рекордных $14,9 млрд в мае 2024, что сопоставимо с уровнем декабря 2023 г. Таким образом, курс национальной валюты находит поддержку со стороны участников ВЭД. По итогам очередного Заседания 7 июня 2024 г., Банк России сохранил учетную ставку на уровне 16%, что является также важным фактором в пользу укрепления рубля. В настоящий момент рынок находится в поисках равновесия, однако тенденция к удорожанию российского рубля пока очевидна — за первый месяц лета рубль подорожал с $94,50 до 84,90. Надо отметить возросшую волатильность внебиржевого рынка. На предстоящую неделю коридор рубля и его динамика будет зависеть от динамики экспортных потоков и ситуации с внешними платежами.

‍