USD. На глобальных площадках первые недели нового года были насыщены статистикой и пребывали в формировании настроений и ожиданий, а геополитика добавляла волатильности. На американском рынке можно выделить две основных новости – выход данных о состоянии рынка труда в США 5 января и данные о состоянии потребительских цен, которые вышли в четверг 11 января. Отчет Минтруда США по рынку труда за декабрь оказался сильнее консенсус-прогноза и показал, что процесс балансировки спроса и предложения идет неравномерно. Количество созданных рабочих мест ускорился и составил 216К (прогноз 175К) и существенно превышает те 70-100К в месяц, которые глава ФРС Дж. Пауэлл считает оптимальным. При этом, уровень безработицы не изменился и составил 3,7% (прогноз 3,8%). Рост средней почасовой оплаты труда в годовом выражении неожиданно ускорился – с 4,0% до 4,1% (прогноз 3,9%). Рост предложения рабочей силы при неизменном уровне безработицы стал первым сюрпризом года. Об инфляции. Индекс потребительских цен за месяц вырос на 0,3% (прогноз 0,2%). За 12 месяцев ИПЦ закрыл 2023 год ростом на 3,4% (прогноз 3,2%). Большинство аналитиков ожидали ослабление инфляционного давления. Эта новость стала вторым сюрпризом. Исходя из этих данным, хочет рынок или нет, а необходимо принять тот факт, что агрессивного снижения ставки ФРС в новом году ожидать не стоит. Реакция рынка показала снижение фьючерсов на акции, а доходность облигаций выросла. Ведущие индексы S&P 500, DJ и Nasdaq завершают неделю без видимой волатильности. 10-летняя доходность облигаций Казначейства превысила 4%, доходность двухлетних облигаций подскочила выше 4,38%. Индекс доллара IDX.USD 102.17 и проявляет стабильность вблизи этого уровня.
EUR. Европейская валюта завершает неделю вблизи $1,0920, отойдя от максимумов закрытия года на $1,1143. На европейском рынке внимание привлекли так же декабрьские данные по инфляции в Германии, которые вышли в четверг 4 января. Инфляция по итогам 2023 г. ускорилась до 3,7% с 3,2% месяцем ранее. Потребительские цены в стране по стандартам ЕС, по предварительной оценке, поднялись в среднем на 3,8% за год, что также совпало с ожиданиями. За декабрь показатель увеличился на 0,2% при прогнозе роста на 0,3%. Это дает возможность ЕЦБ удерживать процентную ставку дольше, чем ожидают финансовые рынки. Более того, ожидания снижения ставки могут измениться с 1,5% до 1,25% или 1%. Этот фактор поддержит евро. Техническая картина по евро говорит о коррекционном откате в паре с долларом США. Сохраняется потенциал для формирования разворотной модели «Двойная вершина» и продолжения бычьего направления. На предстоящую неделю коридор $1,0920-1,0980.
Brent. Котировки нефти активно реагируют на ход вооруженного конфликта между Израилем и Палестиной. Неделю Brent закрывает близи $80 отреагировав на новости о том, что США и их союзники провели авиаудары по хуситам в Йемене в качестве ответа на атаки судов в Красном море, которые создали угрозу перевозкам энергоносителей и других товаров по этому важнейшему водному коридору. Главный риск для рынка нефти заключается в том, что Иран может оказаться напрямую втянут в конфликт между хуситами и США, а также их союзниками. Это поставит под удар логистику в регионе, добывающем треть всей мировой нефти. Минэнерго США традиционно отчиталось о запасах в хранилищах. Запасы сырой нефти за неделю выросли на 1,338 млн. барр. (прогноз -0,675 млн. барр.), запасы бензина также выросли и составили 8,029 млн. барр. (прогноз 2,489 млн. барр.). Рост запасов игнорируется рынком, поскольку все внимание приковано к геополитике. На предстоящую пятидневку диапазон $79,50-82,50.
RUB. По итогам года национальная валюта укрепилась и рубль завершил тяжелейший год трансформации экономики вблизи $91,5. Статистика, вышедшая по итогам года, дает право проанализировать происходящее в экономике и сформировать видение на ближайшее время. Итак, по предварительным данным Минфина, дефицит федерального бюджета в 2023 г составил 3,24 трлн. руб. или 1,9% ВВП (немного выше плановых 2,9 трлн руб. (1,5% ВВП), о которых в конце декабря говорил министр финансов А. Силуанов). Ненефтегазовые доходы по итогам года составили 20,3 трлн. руб. (более чем на 3,1 трлн. руб. выше плана, заложенного в закон о бюджете и +25% к уровню 2022 г). В частности, поступления по НДС от производства и импорта выросли на 21,6%. Этому способствовали рост экономики, более высокие значения инфляции, рост импорта в рублевом выражении с учетом опять же слабого курса рубля. Кроме того, росту ненефтегазовых доходов способствовали дополнительные сборы, введенные в течение года (в т.ч. налог на «сверхприбыль» 315 млрд. руб., курсовые экспортные пошлины). Теперь о расходах. Расходы бюджета в 2023 г составили 32,4 трлн. руб. (на 3,3 трлн руб выше плана и на 4% выше уровня 2022 г.). На декабрь пришлись расходы на 5,5 трлн. руб. (17% от годового значения). В среднем за последние 3 года на декабрь приходилось около 20% годовых расходов. Пока ресурсов ФНБ и возможностей Минфина по заимствованиям на внутреннем рынке достаточно для финансирования бюджетного дефицита. В 2024 г бюджетная политика останется стимулирующей, хотя и в меньшей степени, чем в 2023 г. Банк России не исключает снижение ключевой ставки с текущих уровней по мере ослабления инфляционного давления. Рубль стабилен в коридоре $85,50-93,00. Окончание недели вблизи $87,90 дает основание полагать продолжение движения в область теста нижней границы этого канала.
USD. Рыночные настроения на глобальных площадках можнооценить как неоднозначные. Фокусрынка сосредоточен вокруг решения ФРС США по ставке по итогам заседания в среду18 декабря. Текущие настроения на рынке предполагают, что ФРСснизит ставку по федеральным фондам на 0,25%, доведя её до диапазона4,25% - 4,50%. Хотя снижение ставки в значительной степени ожидаемо, вниманиеучастников рынка сместится на публикацию Обзора экономических прогнозов ФРС,или так называемый "точечный график" (dot plot),который дает представление о прогнозах будущих изменений ставок состороны топ-менеджеров американского центробанка. Индексдоллара IDX.USD к окончанию торгов пятницы торгуется вблизи 106,80 идемонстрирует признаки замедления восходящего тренда. На истекшей неделе Индексдоллара достиг психологически значимого уровня 107, но не смог закрепиться вэтой области. Ожидается, что решение по ставке и комментарии главы ФРС Дж.Пауэлла должны прояснить ситуацию и сформировать среднесрочный тренд. Ближайшимсильным сопротивлением выступает отметка 107,50. Доходность 10-летнихказначейских облигаций США подняласьдо 4,3400%, что является недельным максимумом. 2-х летние трежерис торгуются науровне 4,2810%. Высокие процентные ставки по казначейским бумагам способствуетпривлечению иностранного капитала в американские активы с фиксированным доходоми, следовательно, поддерживают курс доллара.
EUR. Евро остаётся под давлением по отношению к долларуСША, при этом торгуется около ключевого психологического уровня $1,0500. В четверг ЕЦБ снизил ставку подепозитным средствам на 0,25% до 3%. С учётом того, что инфляция в ЕС теперьсчитается контролируемой, фокус сосредоточен на смягчении экономических рисков.Консенсус рынка предполагает, что к июню 2025 г. ЕЦБ может снизить ставку ещена 1%, что негативно отразиться на стоимости евро и сделает инвестиции менее привлекательными.
Предварительныйиндекс PMI HCOB в ЕС за декабрь продемонстрировал признаки восстановления.Общая деловая активность улучшилась до 49,5 по сравнению с 48,3 ранее, чтосвидетельствует о более медленном сокращении. Сектор услуг вернулся в зонуроста, а индекс PMI услуг вырос до 51,4 с 49,5.
Техническаякартина указывает на достаточно жесткий торговый коридор $1,0500–1,0600 смногочисленными неудачными попытками пробоя вверх или вниз с конца ноября.Уверенный выход цены за пределы данного коридора определит дальнейшеенаправление евро в среднесрочной перспективе.
Brent.Сырьевой актив закрывает торги неделивблизи отметки $74,00 за бочку. В фокусе рынка по-прежнему остается предстоящийвыход данных по потребительским расходам из Китая, влияющих на спрос наэнергоресурсы крупнейшей экономики мира. Также участники рынка занимаютсдержанные позиции в преддверии решения ФРС США по процентной ставке.Ожидается, что ФРС снизит стоимость кредитования в среду на 0,25%. Кроме этого,на волатильность актива будут оказывать влияние планируемое увеличение поставокнефти из стран, не входящих в ОПЕК+, а именно, США и Бразилии.
Заистекшую неделю, согласно отчету Минэнерго США, запасы сырой нефтинезначительно сократились на -1,425 млн. барр. (прогноз -1,00 млн. барр.), азапасы бензина существенно выросли - на 5,086 млн. барр. (прогноз 0,20 млн.барр.).
Коридордля торговли на предстоящую неделю достаточно широкий и вероятен тест уровней$72,80-73,20.
RUB. На закрытии торгов пятницы российский рубльторговался вблизи $104,00 и 13,85 к юаню. Официальные курсы доллара и евро ЦБ РФ при этом составили 103,43 руб и 109,01руб соответственно (против 103,95 руб и 110,48 руб днем ранее), отразивсдержанное укрепление рубля. Торговля в течение недели характеризоваласьволатильностью в узком торговом диапазоне, отражая ожидания значимогоэкономического события недели. В частности, в понедельник В. Путин проведетвстречи с представителями крупного бизнеса, а в четверг – ежегодную прямуюлинию.
Наистекшей неделе усилилось влияние геополитического давления. Новые санкции,включая 15-й пакет от ЕС, затронули девелоперов, энергетический сектор иэкспортеров, включая ограничения на нефтяные и газовые перевозки. На этом фонеиндекс МосБиржи обновил минимум с марта 2023 г. Несмотря налокальные попытки восстановления, общий тренд остается нисходящим. Пробойуровня 2430 п. открывает путь к поддержке на отметке 2400 п.
Вфокусе предстоящей недели итоги заседания Банка России в пятницу, на котором возможно повышение ключевой ставкис 21% до 23%. Длительное поддержание жестких монетарных условий в стране, атакже рост налогов в 2025 г. формируют опасения инвесторов и способствуют ростуволатильности на рынке акций и спотовом рынке. Коридор на предстоящую неделю $102,50-104,50 и 13,85-14,05 к юаню.
USD. Ключевым событием первой недели декабря за истекшуюпятидневку стал выход статистики, традиционной для начала месяца, - о состоянииамериканского рынка труда. ОтчетБюро трудовой статистики США 6 декабря показал, что без учета с/х сектора, заноябрь было вновь создано 194К рабочих мест (прогноз 160К). Серьёзное повышение числа занятых говорит отом, что найм рабочей силы высок, а средняя почасовая зарплата стабильнорастёт. Согласно отчету, зарплаты выросли на 0,4% м/м (прогноз 0,3%). Ускорениероста заработной платы может привести к дополнительному инфляционному давлениюв ближайшие месяцы. Уровень безработицы составил 4,2% (прогноз 4,1%). Будет лисохранен тренд ФРС на смягчение монетарной политики? Аналитики едины вомнении, что ФРС продолжит план снижения ставки на ближайшем заседании 18декабря, поскольку расценивают данные, как благоприятные.
ОтчетNFP поддержал доллар США, индекс доллара IDX.USD восстановился с 105,50 до 106и стабилизировавшись вблизи этой отметки. Ключевые индексы DJ, Nasdaq и S&P500 показали недельный прирост 0,5-0,9% соответственно. Доходность 2-х летних и10-ти летних казначейских трежерис составила к концу недели 4,1410 и 4,2370%%соответственно.
Фокуспредстоящей недели сосредоточен на выходе ключевой статистики по инфляции вСША.
EUR. Евро завершает торги пятницы в узком торговомкоридоре $1,0480-1,0520. Нахождение в этой области отражает невеселуюстатистичекую картину текущего периода, а также сложности геополитическогофона. Последние связаны с угрозами будущего президента США Д. Трампа о введениипошлин на товары из ЕС и Китая.
Данныепо ВВП Еврозоны, вышедшие 6 декабря, в квартальном исчислении, хоть и совпали спрогнозом на уровне 0,4%, но отсутствие положительной динамики свидетельствуюто стагнации в экономике. Снижается и деловая активность – композитный PMIснизился до 48,30 (пред 50,00).
Вфокусе предстоящей неделе решение по ставке в ЕС по итогам Заседания ЕЦБ 12декабря. Аналитики ожидают очередное снижение с шагом 0,25% до уровня3,15%. Связанное со снижением ставкиослабление курса евро призвано нивелировать риски экспортеров.
Коридорна предстоящую неделю – тест поддержки на $1,0400-1,0420.
Brent. Активзакрывает неделю в зоне поддержки вблизи отметки $71,80 за барр. Ожидаемый уровень спроса на нефть со стороныКитая не оправдал планы инвесторов и аналитиков. Быстрое принятие новыхэнергетических транспортных средств и использование СПГ для грузовиков сократилипотребление дизельного топлива и бензина. Китайская нефтегазовая корпорациязаявила, что спрос на нефть может достичь 770 млн. тонн в 2025г. Это мало отличается от показателей прошлого года. Мощности по переработкесырья будут только увеличиваться.
Страны ОПЕК+ продлили добровольные сокращения добычи нефти на 2,2млн барр. в сутки до конца марта 2025 г., а ограничения на 1,65 млн барр. всутки — до конца 2026-го. Мера призвана избежать резких колебаний спросана рынке сырья.
Запасы сырой нефти сократились на -5,073 млн. барр. (прогноз -1,60млн. барр.) следует из недельного отчета Минэнерго США.
На предстоящую неделю уровень цены сырьевого актива вблизиподдержки $71,30-50 за барр.
RUB. Российский рубль за неделю показал положительнуюдинамику, стабилизировавшись вблизи $99,20-50 и 13,50-80 в паре с юанем. Этосвязано с отчетливыми признаками стабилизации геополитической ситуации, а сточки зрения внутренних экономических процессов - окончанием налогового периода.
В фокусе рынка по-прежнему остается предстоящее итоговое заседаниеБанка России, запланированное на 20 декабря. По мнению аналитиков, ключеваяставка будет повышена и этот очередной шаг станет итоговым в цикле ужесточениямонетарной политики.
Стабилизации ситуации на валютном рынке способствовал Указпрезидента РФ В. Путина об отмене обязательных расчетов за газ через попавшийпод санкции Газпромбанк. Это говорит о том, что найдены альтернативные путипроведения транзакций.
Российский рынок акций за неделю прибавил от 3,5 до 3,7%. В лидерахроста оказались бумаги Сбера, а также основных ретейлеров.
На предстоящей неделе ожидается коридор для торговли $99,50-102,50и 13,50-14,00 к юаню.
USD. На глобальных площадках доллар США продолжает удерживать лидирующие позиции. Это связано, прежде всего, с сохранением оптимизма по случаю победы Д. Трампа на выборах. И, поскольку новостной фон меняется, на рынке назревает коррекция.Помимо политических разногласий уходящего руководства страны и надвигающейся торговой войны с Китаем, обещанной новой администрацией, статистика последней недели осени не впечатлила. Индекс доверия потребителей за ноябрь незначительно снизился до 111,7 (прогноз 111,8), а вот продажи нового жилья заметно упали, составив 610К (прогноз 725К) ил -17,3% в месячном исчислении. Данные по ВВП за 3-й квартал вышли в прогноз и составили 2,8%, что говорит о том, что экономика работает по заданной траектории.
Индекс доллара IDX.USD зашел в область консолидации 106,00-106,70. Фондовый рынок торгуется в зеленой зоне с небольшим повышением – DJ, Nasdaq и S&P 500 по итогам пятницы прибавляют в среднем по 0,1-0,5%. Доходность 2-х и 10-ти летних казначейских расписок колеблется в районе 4,1920 и 4,2490% соответственно.
В фокусе предстоящей недели данные с рынка труда и инфляция. Ожидается, что безработица поднялась в ноябре до 4,2% с 4,1%. Это будут последним релизом перед декабрьским Заседанием ФРС США и шансы на снижение ставки аналитики оценивают в 77%.
EUR. Евро завершает неделю коррекцией в область $1,0610, отыгрывая снижение к $1,0430. Главным негативным фактором для евро сейчас выступает вероятность снижения ставки ЕЦБ на заседании 12 декабря и политический кризис во Франции с требованием парламентариев увеличить расходы бюджета.
По предварительной оценке Евростата, потребительские цены в ЕС в ноябре 2024 г. увеличились на 2,3% в годовом выражении. Таким образом, инфляция ускорилась по сравнению с октябрем, когда она составила 2%. Данные совпали с консенсус-прогнозом. Потребительские цены без учета таких волатильных факторов, как стоимость энергоносителей, продуктов питания и алкоголя (индекс CPI Core, который отслеживает ЕЦБ), в ноябре повысились на 2,7% в годовом выражении после такого же роста октябре.
Ожидается технический возврат пары к уровням 1,0410-1,0430 в среднесрочной перспективе.
Brent. Сырьевой актив торгуется вблизи $72,20 за баррель к окончанию торгов пятницы. В фокусе предстоящей недели заседание ОПЕК+ по вопросам сокращения добычи. Накануне встречи стало известно, что несколько участников ОПЕК+ заявили, что Саудовская Аравия и Россия обсуждает возможность отсрочки возобновления добычи, так как цены на нефть находятся под давлением на фоне признаков надвигающегося перенасыщения рынка.
Добыча нефти ОПЕК увеличилась второй месяц подряд, так как Ливия продолжила восстанавливать производство после политического конфликта, из-за которого было закрыто крупнейшее нефтяное месторождение страны.
По данным Минэнерго США, за неделю запасы сырой нефти сократились на -1,844 млн. барр. (прогноз -1,30 млн. барр.), а запасы бензина выросли на 3,314 млн. барр. (прогноз 2,0 млн. барр.)
Признаки геополитической стабилизации и общее перенасыщение рынка будубудерживать цену Brent в коридоре $71,80-72,75 на предстоящей неделе.
RUB. Российский рубль по итогам последней недели осени закрепился в диапазоне $102,50-110,00, а к юаню 13,80-14,70, во многом находясь под влиянием геополитических факторов.
Важной новостью недели стало решение ЦБ о прекращении покупок валюты на внутреннем рынке в рамках бюджетного правила. Данное решение было озвучено после того, как рубль ослаб до $114 за доллар на форексе и 15 за юань на Мосбирже. По мнению аналитиков, решение значимо не укрепит рубль, но снизит волатильность курса.
Индексы Мосбиржи и РТС в пятницу по итогам основной сессии выросли на 1,2% и 3% соответственно. К закрытию торгов пятницы рубль к юаню укрепился на 1,55%, до 14,50 руб. Официальные курсы доллара и евро ЦБ РФ при этом составили 107,74 руб и 114,31 руб соответственно (против 109,57 руб и 116,14 руб днем ранее), также отразив более крепкий рубль после вмешательства ЦБ РФ в попытке стабилизировать рынок.
Все внимание инвесторов и аналитиков сосредоточено на предстоящем решении по ключевой ставке на итоговом заседании Банка России 20 декабря. Э. Набиуллина не исключает еще одно повышение от текущего уровня в 21,00% при этом дав сигнал рынку, что на достижение цели по инфляции в 4% и курс на снижение ставки потребуется 2025 г.
На предстоящую неделю ожидается консолидация рубля в области поддержки 100,00-102,00 к доллару и 14,20 к юаню.
USD. Глобальные площадки к концу недели пребывают в неопределенности, пытаясь оценить влияние геополитических событий на мировые рынки.
Индекс доллара подпрыгнул к 2-х летним максимумам вблизи 108,00, стабилизировавшись на 107,53.
Таким образом, доллар США завершает ростом восьмую неделю подряд после победы Трампа на выборах 5 ноября.Если рассматривать потенциал укрепления доллара с точки зрения риторики будущей администрации, то ФРС вряд ли откажется от планов по смягчении политики в декабре, хоть и рыночный консенсус аналитикой сместился в пользу того, что проинфляционная экономическая повестка Трампа затормозит ФРС в этом направлении. В фокусе внимания рынков предстоящие отчеты по индексам PMI по США от S&P500 Global и отчет по потребительским настроениям от Университета Мичиган, а также Core PCE. В настоящее время рынок оценивает шансы на снижение ставки в декабре и возможную паузу в ДКП как 50/50.
Фондовый рынок взял передышку в волатильности и ведущие индексы по итогам пятницы колеблются в зеленой зоне, прибавляя скромные 0,5-1%. 2-х летние и 10-е казначейские расписки США стоят 4,3220 и 4,390% соответственно.
EUR. Евро упал до самого низкого уровня по отношению к доллару за последние два года впервые с ноября 2022 г. в пятницу после того, как данные показали, что деловая активность в странах еврозоны ухудшилась в ноябре и достиг отметки $1,0333 в паре с долларом США.
Данные, опубликованные в пятницу, показали, что экономика Германии показала рост на 0,1% в третьем квартале по сравнению с предыдущими тремя месяцами — ниже предварительной оценки в 0,2%. Отдельный отчет показал, что замедление экономики Германии ускорилось в ноябре, так как деловая активность упала пятый месяц подряд -индекс неожиданно снизился до 49,4 с 51,6 в октябре. Любое значение ниже 50 указывает на сокращение активности. Экономика Германии сталкивается с усилением конкуренции из-за рубежа, слабым спросом и замедлением в промышленности.
Диапазон на предстоящую неделю $1,0350-1,0450.
Brent. Сырьевой актив прибавил около 1,2% за пятидневку и завершает торги пятницы на $74,15. Несмотря на планы ОПЕК+ по сокращению добычи, компания Kuwait Petroleum Corp. планирует потратить около 10 млрд. динаров ($33 млрд.) в течение пяти лет, чтобы увеличить мощность по добыче нефти, рассчитывая на устойчивый спрос на десятилетия вперед. Кувейт уже входит в десятку крупнейших мировых производителей,добывая чуть менее 2,5 млн. барр. в день. По мнению главы компании, из-за истощения месторождений, возрастает потребность в тех, кто может обеспечивать стабильное производство.
За неделю, по данным Минэнерго США, запасы сырой нефти подросли на 0,545млн. барр. (прогноз 0,400 млн. барр.), запасы бензина также прибавили на 2,054 млн. барр. (прогноз 1,620 млн. барр.). Динамика запасов пока не оказывает влияния на волатильность энергоресурсов и фокус смещен в сторону корреляции с долларом США. Коридор на предстоящую неделю $73,20-74,80.
RUB. К окончанию торгов пятницы российский рубль закрепился вблизи $103,00 и 13,9890 к юаню. Среди факторов, оказывающих давление на рынок, стоит отметить продолжающуюся геополитическую неопределенность, новые санкции США, введенные против российского финансового сектора, а также инфляцию, которая не демонстрирует признаков замедления.
Новые санкции США коснулись более, чем 50 российских банков, включая Газпромбанк, банк "ДОМ.РФ" и БКС банк. Санкции осложняют использованиемеждународную финансовую среду для оплаты по экспорту и импорту.
Российский фондовый рынок также реагирует на внешние факторы - Индекс ММВБ закрылся на уровне 2,568,6 пункта, что примерно на 1% выше предыдущих минимумов. Уровни поддержки по индексу ММВБ 2550 - 2540 пунктов.
Предпочтительным сценарием для рубля на предстоящую неделю является удержание текущих позиций в диапазоне $102,20-103,10 и 13,60-14,00 к юаню.
