USD. Неделя прошла под флагом геополитического урегулирования Ирано-израильского конфликта. В ночь на 24 июня президент США Д. Трамп объявил, что Иран и Израиль договорились о прекращении огня. Обе страны это подтвердили, но перемирие было неустойчивым. Однако, это объявление вселило надежду на то, что 12-дневный конфликт, отмеченный авиа ударами, наконец, подходит к концу. Вторым значимым событием недели стала встреча лидеров НАТО в Гааге. На саммите была одобрена цель по расходам на оборону в размере 5% от валового внутреннего продукта и значительное увеличение по сравнению с текущей целью в 2% от ВВП. Европа согласилась с тем, что основную тяжесть украинского конфликта она будет нести на себе и потратит 50 млрд. евро в этом году.

События недели привели к ослаблению доллара США и индекс IDX.USD опустился к отметке 96,00. Основные фондовые индексы DJ, Nasdaq и S&P500 получили поддержку на новостях и закрыли неделю в зеленой зоне. Доходность 10-ти летних трежерис составила 4,2520%, а 2-х летних - 3,7320%.

В фокусе предстоящей недели и начала июля статистика о занятости в США, которая ожидается в четверг 3 июля. В пятницу 4 июля Америка празднует День независимости.

EUR. Евро завершает неделю на мажорной ноте, преодолевая отметку в $1,1650 на волне ослабления геополитических рисков разрастания Ирано-израильского конфликта. Это самый высокий уровень с октября 2021 г. Тем не менее, ЕС склонен создавать риски самостоятельно, планируя ввести ответные пошлины на импорт из США, в том числе на самолеты компании Boeing, если Д. Трамп все-таки введет базовую пошлину на товары блока. Пока Еврокомиссия заняла выжидательную позицию на этот счет.

ЕЦБ снизил процентные ставки в этом месяце в 8-ой раз за текущий год и заявил о паузе до прояснения ситуации вокруг торговых отношений с США. Так же ЕЦБ отмечает устойчивую позицию по инфляции на уровне 2%.

На волатильность евро на предстоящей неделе может повлиять статистика с рынка труда в США. Закрепление евро выше отметки $1,1720 откроет дорогу к уровням $1,1850-1,1900. Если данные по занятости окажут поддержку доллару США, то критическим уровнем для разворота станет пробитие отметки вблизи $1,1470.

Brent. Цена нефти марки Brent завершает неделю вблизи $66,20 за баррель. После новости о перемирии на Ближнем Востоке сырье потеряло в цене около $10, что составляет 12% от достигнутых максимумов. Сразу же цена опустилась ниже $69 за барр., к уровням до начала конфликта. Если ситуация будет развиваться в позитивном ключе, то аналитики не исключают возврат к прежнему диапазону $59,50-65,50.  С фундаментальной точки зрения инвесторы  продолжат оценивать факторы спроса и предложения на рынке и, в частности, перспективу заключения торговой сделки США и Китая.

Минэнерго США традиционно отчиталось о запасах сырой нефти за истекшую неделю. Согласно отчету, запасы в хранилищах сократились на -5,836 млн. барр. (прогноз -1,200 млн. барр.), а запасы бензина на -2,075 млн. барр. (прогноз -0,500 млн. барр.). На уровне запасов сказывается летний сезон отпусков, традиционно приводящий к увеличению автомобильного трафика в США.

Диапазон на предстоящую неделю $65,20-66,70.

RUB. Российский рубль по итогам недели демонстрирует стабильность на отметке вблизи $78,50, евро торгуется чуть выше 91,20, а биржевой курс юаня поднялся до 10,95.

Банк России оценивает укрепление рубля как обеспечение дополнительного дезинфляционного эффекта для экономики и связывает с последствием жёсткой денежно-кредитной политики. Также, Банк России озвучил планы по ключевой ставке до конца года, объявив, что снижение, при условии замедления инфляции, может продолжиться. Дальнейшая динамика потребительских цен будет определять тренд.

Кроме того, на динамику рубля может оказать влияние перемирие между Израилем и Ираном и, как следствие, падение цен на нефть.

Ближайшее заседание Совета директоров ЦБ РФ пройдет 25 июля и аналитики ожидают продолжения снижения ключевой ставки, что, скорее всего, приведёт к ослаблению рубля с преодолением отметки $80,00.

В конце недели ЕС планирует утвердить 18-й пакет антироссийских санкций, который включает постепенный отказ от российского газа, снижение потолка цен на нефть до $45 барр. и ограничения против банковского сектора. Инвесторы в РФ в целом готовы к новым санкциям, но фактическое их введение может ухудшить краткосрочные настроения с учетом отсутствия значимых геополитических и экономических драйверов повышения.

Коридор на предстоящую неделю $78,20-79,00 и 10,85-11,00 к юаню.

‍

USD. Несмотря на короткую неделю для американского рынка, пятидневка выдалась насыщенной на статистику и события в целом. Центральной новостью стала отчетность с рынка труда США. Отчет о количестве вновь созданных рабочих мест в США за июнь оказался сильнее ожиданий рынка. Так, прирост рабочих мест составил 147К (прогноз 110К). Показатели за предыдущие 2 месяца пересмотрены в сторону повышения суммарно на 16К. Безработица неожиданно снизилась до 4,1% с 4,2% в мае (рынок ожидал повышения до 4,3%). Таким образом, инфляционное давление со стороны рынка труда постепенно снижается при сильном приросте рабочих мест. Инвесторы восприняли эти данные, как сигнал того, что ФРС не будет спешить со снижением ставки до прояснения ситуации с тарифами и проявления их влияния на инфляцию. Высокий уровень ставок в купе с сокращением ВВП создают риски для инвесторов и заставляют пересмотреть долларовые портфели. Согласно данным финального отчёта Бюро экономического анализа Министерства торговли США, ВВП США в I кв. 2025 г. сократился на 0,5% по сравнению с предыдущим кварталом в пересчете на год. Ранее сообщалось о снижении ВВП на 0,2%.

Индекс деловой активности в производственном секторе (PMI) от ISM (июнь) 49,0 (прогноз 48,8). ISM также стабильно держится ниже 50. Это указывает на нарастающее замедление экономической активности.

Индекс доллара США IDX.USD отражает текущую картину настроений на рынке и торгуется вблизи 96,80. Ключевые индексы DJ, Nasdaq и S&P500 переписывают свои максимумы. Доходность 10-ти летних трежерис 4,3550%, а 2-х летних - 3,8760%.

EUR. Истекшая неделя для евро стала максимально удачной – в паре с долларом США была преодолена отметка $1,1800. Прохождение данного уровня открывает перед евро путь к $1,2070.

Сектор услуг еврозоны вернулся к росту в июне после краткосрочного сокращения в мае, согласно исследованию, опубликованному в четверг. Индекс менеджеров по закупкам в сфере услуг HCOB (PMI) для еврозоны, составляемый S&P Global, вырос до 50,5 в июне с 49,7 в мае. Июньский показатель демонстрирует, что доминирующая сфера услуг в ЕС расширялась незначительными темпами. Несмотря на возвращение к росту, спрос в секторе услуг оставался слабым, хотя деловая уверенность показала признаки улучшения в течение месяца.

Тарифная война Д.Трампа дает инвесторам основание полагать, что сила фондового рынка для США гораздо важнее, чем сила доллара, поэтому последовательное укрепление евро, несмотря на статистику, вполне закономерно и среднесрочная цель $1,2050-1,2200 представляется вполне реальной. Коридор на предстоящую неделю 1,1720-1,1800.

Brent. После стабилизации геополитической обстановки вокруг Ирано-израильского конфликта сырьевой актив занял достаточно узкий торговый диапазон 66,20-67,50 за баррель. Средние мировые цены на нефть в июне текущего года упали в годовом выражении на фоне экономической неопределённости, связанной так же с пошлинами Д. Трампа. Так, средняя цена нефти Brent в июне составила $66,12 за баррель, что оказалось на 20% уровня июня 2024 г. - $82,39.

На 6 июля запланирована встреча министров ОПЕК+, на которой будет обсуждаться увеличение квот на 411К баррелей в сутки, начиная с августа. По оценкам аналитиков, это может прибавить к мировому предложению около 1,6 млн. барр. и сократить текущий дефицит, который составляет примерно 600К барр. в сутки. Если данное решение будет принято, то рынок может отреагировать снижением котировок.

Минэнерго США зафиксировало рост запасов сырой нефти за неделю на 3,8 млн. барр. (прогноз -3,50 млн. барр.), а запасы бензина выросли на 4,19 млн. барр. (прогноз 0,66 млн. барр.).

Коридор на предстоящую неделю $67,50-68,50 за барр.

RUB. Российский рубль завершает неделю в прежних торговых пределах $78,20-79,20, демонстрируя стабильность на этих уровнях.

Минфин РФ прогнозирует дефицит федерального бюджета на уровне 3,8 трлн. руб. при курсе $94,3 в среднем по году. Аналитики оценивают влияние текущих котировок на доходы бюджета.

Кроме того, на доходы бюджета влияет стоимость нефти. В мае 2025 г. нефтегазовые доходы бюджета сократились на 14,4% г/г, но их снижение было компенсировано ростом ненефтегазовых доходов на 12,3% в годовом исчислении. Российская экономика уже по итогам первого квартала замедлила рост до 1,4% г/г.

Из данных Росстата РФ за июнь этого и прошлого годов следует, что годовая инфляция на 30 июня замедлилась до 9,39% с 9,88% на конец мая (точные данные по годовой инфляции на конец июня Росстат опубликует 11 июля). Инфляция демонстрирует снижение и это является ключевым основанием для смягчения ДКП.

В этой связи, глава регулятора Э. Набиуллина отметила во время пресс-конференции на Финансовом конгрессе - «Скорее всего, если ничего не произойдет непредвиденного, если сохранятся те тенденции, которые сейчас сформировались, то, с большей вероятностью, если можно так сказать, будем рассматривать снижение ставки, скорее, будет обсуждаться шаг этого снижения».

Снижение ставки может ослабить позиции рубля, но большая волатильность ожидается к заседанию ЦБ РФ, которое состоится 25 июля. Коридор на предстоящую неделю $78,00-79,20.

‍

USD. Истекшая неделя на мировых рынках прошла в ожидании анонса новых тарифных пошлин и оценке их влияния на перспективы мировой экономики. На американских площадках фокус был сосредоточен на публикации июньских протоколах заседания ФРС. Инвесторы и аналитики ожидали, что «минутки» могут дать сигналы о дальнейшей динамике ставке. Рынок ждет два снижения до конца года, а Д. Трамп усиливает давление на главу ФРС Дж. Пауэлла. Потенциальный приемник – Кевин Хассет, советник Д. Трампа. Однако, рынок до конца не дооценивает, что может повлечь за собой смена главы ФРС. Участники рынка по-прежнему сфокусированы на тарифной политике. Уже объявлено о повышении ставок пошлин до 30–35 % на импорт из ЕС, Мексики, Канады и фармацевтики с 1 августа. Постоянные изменения тарифов добавляет рынку неизвестности. При том, что Д. Трамп настаивает на снижении ключевой ставки. Инфляционные ожидания снизились до 3% и ФРС, в свою очередь, ждет, какие последствия принесут изменения в тарифах.

Тем временем, доллар США продолжает укрепляться на спотовом рынке. Индекс доллара IDX.USD к закрытию торгов пятницы показал рост на 0,8% до 97,50. Фондовый рынок демонстрирует разнонаправленные направления, но в целом, фавориты рынка DJ, Nasdaq и S&P500 по итогам недели торгуются в плюсе 0,3-0,5%. Американские 10-ти летние трежерис выросли до 4,4250%, а доход по 2-х летним составил 3,8960%.

В фокусе предстоящей недели данные об инфляции в США.

EUR. Евро завершает торговую неделю вблизи нижней границы поддержки восходящего канала на $1,1675, отступив от многолетних максимумов. Как правило, евро реагирует активнее всех на укрепление индекса доллара. Ожидания того, что новые тарифы разгонят инфляцию формируют устойчивое мнение о более длительном сохранении высоких ставок в США.

Евростат на истекшей неделе порадовал статистикой по розничным продажам в ЕС, которые выросли на 1,8% (прогноз 1,2%) в годовой оценке за май. Во вторник вышли данные об объемах импорта за май по Германии, ведущей экономики Еврозоны. Импорт в месячной оценке показал заметное снижение на -3,8% (прогноз -0,9%), достигнув пятимесячного минимума в 111,1 млрд. евро. Это снижение стало противоположностью ранее пересмотренного прироста в 2,1% за предыдущий месяц. Учитывая то, что показатели импорта используются для оценки внешней торговой активности Германии и спроса на импортируемые товары внутри страны, можно сделать вывод о торможении внешней торговли в целом.

Блок новостной статистики из США будет влиять на евро и добавит волатильности. При сохранении уровня $1,1665 возможен возврат на повторный тест уровней $1,1950-1,2000.

Brent. Сырьевой актив достиг уровня $70,70 к завершению торгов пятницы, восстановившись от уровней прошлого месяца. Центральной новостью недели стали результаты встречи министров ОПЕК+ в субботу. страны ОПЕК+ договорились увеличить добычу на 548К барр. в сутки в августе. В предыдущие три месяца производство наращивалось на 411К барр. в сутки.

Новые тарифы, анонсируемы Д. Трампом вызывают опасения на  сырьевом рынке по поводу возможного негативного влияния на экономику и, соответственно, на спрос. Однако, высокий и устойчивый спрос на энергоресурсы в США, поддерживает цены на текущих уровнях. Трейдеры оценивают корреляцию между увеличением добычи странами ОПЕК+ и мировым спросом.

Минэнерго США зафиксировало рост запасов сырой нефти за неделю на 7,07 млн. барр. (прогноз -1,7 млн. барр.) и снижение запасов бензина на -0,825 млн. барр. (прогноз -0,3 млн. барр.). Коридор на предстоящую неделю $68,50-71,50.

RUB. Российский рубль стабилен в диапазоне $77,80-78,90. Усилившаяся волатильность в пятницу вокруг уровня $78,00 была вызвана ухудшением геополитического фона. В Сенате США обсуждают жёсткий законопроект по новым санкциям против РФ, инициированный сенатором Линдси Грэмом. В предстоящий понедельник рынок будет ждать заявлений Трампа по этому вопросу. Усиление санкционной повестки пока не оказывает влияния на стоимость рубля.

По данным Минэкономразвития РФ, в мае 2025 г. ВВП вырос лишь на 1,2% г/г после 1,9% в апреле. А за 5 месяцев рост составил 1,5% г/г против 4,3% в 2024 г. В стране зафиксировано снижение безработицы до 2,2%, а инфляция складывается по низкой траектории. Итоговые данные Росстата, вышедшие 11 июля, говорят следующее. Инфляция в России в июне 2025 г. составила 0,20% после 0,43% в мае, 0,40% в апреле, 0,65% в марте, 0,81% в феврале и 1,23% в январе. За полугодие 2025 года потребительские цены в РФ выросли на 3,77%. Также аналитики отмечают, что снижение ставки до уровня 18% уже на ближайшем заседании 25 июля, является базовым сценарием.

Возможное ослабление курса рубля может быть вызвано ростом спроса на иностранную валюту, вызванным необходимостью погашения валютных кредитов, а также усилением санкционного давления. На предстоящей неделе вероятный торговый диапазон для рубля в паре с долларом $78,20-79,20 и в паре с юанем 10,8-11,50 с возможностью теста верхних границ.

‍